地缘冲突能否引爆双焦上行？

主要观点

• 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡偏强，期价窄幅震荡后周五夜盘大涨。地缘冲突引发能源替代逻辑，带动煤焦估值抬升，但螺纹钢、热卷期货未显著跟涨。
• 供需和驱动：主产地煤矿全面复产，焦煤供应充足稳定；蒙古煤通关量略降但处高位。焦化企业采购意愿回暖，库存小幅增加，但总库存仍偏高。焦企生产积极性提高，产能利用率回升，市场预期焦炭提涨。

观点总结和判断

• 基本面：焦煤供应恢复至常态化水平，钢厂铁水产量微增，供需边际改善但无明显矛盾。
• 市场情绪：地缘冲突推动能源替代逻辑，焦煤价格受情绪溢价影响波动较大。
• 风险：若地缘冲突情绪消退，市场可能重回基本面交易，价格存在回落风险。

观点推荐

• 趋势：煤焦期价延续偏强，建议短期逢低做多。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 上下游库存结构变化、下游需求恢复情况。

主要供需数据汇总

• 焦煤生产：洗煤厂开工率、日产量增加。
• 焦煤进口：蒙煤通关车数略减但高位，澳煤价格稳定。
• 焦煤库存：总库存增加，矿山、港口、钢厂库存减少，洗煤厂、独立焦企库存增加；独立焦企占比下降，矿山占比增加。
• 焦煤库存细节：矿山原煤/精煤库存略减，洗煤厂精煤库存略增，港口库存略减，独立焦企可用天数增加，钢厂焦化厂库存略减可用天数略减。
• 焦炭生产：独立焦企产能利用率、焦炭日均产量略增。