双焦：地缘冲突扰动，盘面宽幅震荡

市场回顾与展望

• 本周市场表现：炼焦煤和焦炭价格高位震荡回调。
• 供应端：煤矿持续复产，产量稳中有增，部分矿因事故停产但整体影响有限，炼焦煤产量基本稳定。
• 需求端：钢厂复工复产，铁水产量回升，原料煤刚需支撑强劲。当前供需基本平衡，价格大幅波动的可能性不大。
• 展望：焦煤盘面交易逻辑从能源替代转为仓单交割，补库需求下滑、进口压力及主力合约临近交割将压制盘面，但地缘冲突扰动仍提供支撑，预计宽幅震荡。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。

基本面数据周度变化

• 库存：焦煤总库存环比增加13.5万吨（0.64%），焦炭总库存环比增加5.5万吨（0.55%）。
• 产量：钢厂日均铁水产量环比增加6.32万吨（2.73%）。
• 利润：独立焦企吨焦利润环比增长128.57元/吨。

期货市场回顾

• 焦煤和焦炭主力合约近期呈现宽幅震荡。

现货市场回顾

• 炼焦煤：各煤种汇总均价稳定，蒙煤自提价波动。
• 冶金焦：准一级焦炭汇总价格及河北钢铁一级焦炭到厂价稳定。

基差分析

• 焦煤和焦炭基差保持稳定。

基本面数据详细分析

• 精煤产量：矿山和洗煤厂日均产量稳定。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸通关量稳定。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企和港口库存均稳定，库存可用天数持平。
• 焦炭产量：钢厂和独立焦企日均产量稳定。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量回升。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企和港口库存稳定，钢厂库存可用天数持平。
• 吨焦利润：独立焦企利润增长。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率提升。

研究结论

• 短期焦煤焦炭价格受供需平衡和仓单交割逻辑影响，预计宽幅震荡，地缘冲突为潜在支撑。需关注煤矿安检、进口煤变化、钢厂政策及政策刺激等风险。