社服零售行业周报：1-2月社零同比+3.5%，餐饮消费显著回暖

证券研究报告|行业研究周报 2023年03月18日 1-2月社零同比+3.5%，餐饮消费显著回暖 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 16%10% 3% -4% -11%-17% 2022/032022/062022/092022/122023/03 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话： 社服零售行业周报 ►出行链疫后恢复跟踪 1）从市内客流来看，最近一周（3月10日至3月16日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-2.4%，百城拥堵延时指数环比+0.5%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+2.0%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+2.9%/+1.4%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计 1.57万人/+2.8%；上海迪士尼乐园日均客流预计6.08万人 /+9.3%。 ►行业重点投融资事件 1）餐饮：中式鸡蛋汉堡连锁品牌“林堡堡”获得快的打车创始人陈伟星数百万元天使轮投资；“吉祥馄饨”是一个馄饨连锁品牌，产品包括各类大馄饨、小馄饨、燕皮馄饨、云吞面、馄饨面、凉菜饮料小吃等，近日其发生工商变更，WONDER(HK)HOLDINGSLIMITED退出股东行列，新增了广州绝了二期股权投资基金合伙企业为股东；特色小地锅餐饮品牌“锅灶一气”完成5000万元天使轮融资。2）茶饮&咖啡：云南特色咖啡品牌“嗨罐咖啡”完成天使轮战略融资；能量茶品牌“招财猫能量茶”获得5000万元A轮融资。3）其他：二手奢侈品交易平台“SACLÀB”完成160万欧元的种子轮融资；婴儿用品电商平台“123BabyBox”获得120万美元的pre-seed轮融资；体育博彩及游戏平台“FantasyAkhada”获得1100万美元战略投资；综合性文旅产业机构“巨象文旅”完成A+轮数千万元融资，其以会议会展、灯光秀、电音节、名星演唱会等于一体，重点打造网红夜经济全产业链服务。 ►1-2月消费市场恢复向好，社零同比+3.5%，餐饮消费显著回暖 据国家统计局数据，2023年1-2月份，在疫情影响逐步消退、促消费政策发力等因素作用下，社零总额同比+3.5%，增速较2022年12月回升3.7个百分点；除汽车外社零总额同比 +5.0%，增速较12月回升7.6个百分点。分地区来看，乡村市场销售恢复好于城镇，1-2月份，城镇消费品零售额同比 +3.4%，增速较12月回升5.2个百分点；乡村消费品零售额同 比+4.5%，增速较12月回升5.8个百分点。分类型来看，餐饮消费大幅回升，商品零售增势良好，1-2月份，餐饮收入同比 +9.2%，增速较12月回升23.3个百分点；商品零售额同比 +2.9%，增速较12月回升3.0个百分点，其中限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别 +5.4%/+3.8%/+5.9%，增速转正。分渠道来看，线上增速高于 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 社零总额增速，网络零售占比同比提升，1-2月份，实物商品网上零售额同比+5.3%，占社零总额的比重为22.7%，同比提高0.7个百分点；据我们估算，1-2月，实物商品线下零售额同比+1.6%，增速较12月回升7.7个百分点。 投资建议 社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。 短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】 等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。 进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动 下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告8 4.宏观数据9 5.投资建议11 6.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 图121-2月社零总额同比+3.5%9 图131-2月除汽车外社零总额同比+5.0%9 图141-2月城镇/乡村社零总额同比+3.4%/+4.5%10 图151-2月商品零售/餐饮收入同比+2.9%/+9.2%10 图161-2月实物商品线上/线下同比+5.3%/+1.6%10 图171-2月实物商品网上零售占比22.7%10 图181-2月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+5.4%/+3.8%/+5.9%/-1.1%10 表1本周行业投融资事件一览8 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑赢大盘，重点子板块中服务综合、旅游零售、珠宝首饰及钟表呈上涨趋势。2023/3/13-2023/3/17，中信消费者服务指数涨幅-0.17%，中信商贸零售指数涨幅+0.73%，上证综指涨幅+0.63%，深证成指涨幅-1.44%，沪深300涨幅-0.21%，创业板指涨幅-3.24%，中小板指涨幅-1.26%，中证500涨幅-0.35%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+5.80%）、旅游零售 （+1.96%）、珠宝首饰及钟表（+1.73%）、景区（-1.86%）、餐饮（-4.45%）、酒店（-5.66%）、人力资源服务（-13.68%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% 0.73%0.63% -0.17% -0.21% -1.44% -3.24% -0.35% -1.26% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% 1.96% -5.66%-4.45% -1.86% -13.68% 5.80% 1.73% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，创业黑马以周涨幅20.65%位居涨幅榜首位，曲江文旅、金一文化、曼卡龙、潮宏基以周涨幅11.30%、11.18%、10.10%、7.60%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为科锐国际（-18.57%）、君亭酒店（-8.85%）、三特索道（-6.83%）、全聚德（-6.56%）、米奥会展（-6.35%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 20.65% 11.30%11.18% 10.10% 7.60% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -6.83% -6.56% -6.35% -8.85% -18.57% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（3月10 日至3月16日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-2.4%，百城拥堵延时指数环比+0.5%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+2.0%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+2.9%/+1.4%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计1.57万人/+2.8%； 上海迪士尼乐园日均客流预计6.08万人/+9.3%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-02 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【酒店】华住集团升级海外忠诚度计划，打通国内外酒店预订系统 华住集团近日对忠诚度计划华住会（HRewards）进行了升级，将国内的会员模式拓展至海外子公司德意志酒店集团，包括在欧洲、亚洲和非洲的130多家酒店。通 过此次升级，超过2亿名会员将能够通过统一的平台预订华住在国内和海外的酒店，并享受个性化服务，例如预订海外酒店的旅客可以由会说中文的工作人员提供服务。 （来源：旅游日报） 【演艺】文旅部：3月20日起恢复对涉外营业性演出的受理和审批 近日，文化和旅游部印发“关于优化涉外营业性演出管理政策的通知”，根据国务院联防联控机制有关工作要求，决定自2023年3月20日起，各地文化和旅游行政部门恢复对涉外营业性演出的受理和审批。（来源：环球旅讯） 【出入境】加拿大取消对自中国入境旅客的新冠检测要求 加拿大卫生部长让-伊夫思·杜克洛当地时间3月16日发布新闻通报，宣布从加 拿大东部时间3月17日0时01分起，乘坐从中国出发的航班前往加拿大的旅客将无