PTA后市展望
- 需求端：终端需求淡季，江浙织造开工率下滑，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求表现疲软。
- 供应端：上周嘉兴石化2#重启、嘉通能源1#及虹港2#停车，PTA装置负荷先升后降，社会库存持续去化，月底台化计划轮检。
- 成本端：石脑油裂差走弱，PXN裂差震荡波动，美亚芳烃价差回落。中东局势预期缓和，原油价格高位回落，成本支撑预期转弱，关注美伊谈判进展。
- 综合看：地缘局势缓和，原油高位回落，成本端支撑走弱，基本面供需双弱，PTA预计跟随成本震荡回调，关注5800附近支撑，紧盯美伊谈判进展。
- 策略上：震荡偏弱思路。
- 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端需求淡季，江浙织造开工率下滑，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求表现疲软。
- 供应端：MEG油制开工低位、煤化工负荷高位下滑，产量处于同期高位，海外供应尚未恢复，进口到港维持低位，港口库存去化但速度明显放缓。
- 成本端：原油价格高位回落，MEG乙烯制亏损收窄，国内煤炭价格偏稳，煤化工毛利维持高位，市场估值仍然分化。
- 综合来看：基本面供需双弱，港口去库放缓，但地缘局势缓和，原油高位回落，油制成本支撑走弱。乙二醇预计受油价影响震荡回调，关注地缘变化。
- 策略上：震荡偏弱思路。
- 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至5月22日，PTA现货周均价格6504元/吨，周环比下跌48元/吨。
- PTA主力合约走势：截至5月22日，PTA装置周均负荷为62.4%，周环比提升0.2%。
- MEG主力合约走势：截至5月22日，MEG华东港口库存68.3万吨，环比下降2.1万吨。
- PTA供应分析：
- 2026年PTA预计无新产能投放。
- 4月PTA产量593.0万吨，同比增长1.2%。
- 4月PTA出口29.1万吨，同比下降25.7%。
- PTA基差、月差走弱。
- PTA社会库存延续去化。
- PTA现货加工费走扩。
- MEG供应分析：
- 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
- 4月MEG产量156.0万吨，同比增长0.0%。
- 4月MEG进口35.5万吨，同比下降46.3%。
- MEG油制开工低位、煤化工负荷高位下滑，产量处于同期高位。
- 到港量维持低位，港口延续去库但速度放缓。
- MEG乙烯制亏损收窄、煤化工毛利维持高位。
- 聚酯需求分析：
- 4月聚酯产量658.0万吨，同比增长0.5%。
- 4月聚酯出口125.4万吨，同比增长6.2%。
- 终端需求淡季，江浙织造开工率下滑。
- 长丝及短纤大厂减产，下游聚酯开工显著低于去年。
- 涤纶长丝库存偏高。
- 聚酯价格震荡回落，短纤加工费修复、瓶片加工费高位回落。
- 上游成本分析：
- 4月PX产量301.5万吨，同比增长11.2%。
- 4月PX进口69.4万吨，同比下降3.8%。
- 4月PX社会库存环比下滑。
- 国内PX装置负荷持稳。
- 原油、PX高位回落。
- 石脑油裂差走弱，PXN裂差震荡波动，美亚芳烃价差回落。
- 亚洲PX装置检修统计。
