滞胀担忧升温，宏观偏空，沪铜承压：铜周报20260322

核心要点及策略

• 沪铜本周盘面明显走弱，下游采购情绪升温。
• 宏观经济方面，滞胀担忧升温，宏观偏空，对沪铜形成压力。

价格数据

• 本周沪铜偏弱运行。

基本面数据

• 铜精矿：TC指数均价环比跌6.93美元/吨至-67.32美元/吨，继续走低；港口库存31.5万吨，环比减8.9万吨；精废价差走弱。
• 电解铜产量：国内3月预计近120万吨，创历史新高，环比增4.62%，同比增6.51%。
• 电解铜进口：国内1-2月未锻轧铜及铜材累计进口70万吨，同比减16.1%。
• 库存：本周电解铜现货库存去库，同比仍高；保税区库存减少；LME累库，COMEX略减。
• 精铜杆开工率：环比续增，仍强于预期。
• 下游需求：3月1-15日全国乘用车新能源市场零售辆同比减28%；国内组件库存小幅增加，中东冲突影响运输，需求受影响；3月空冰洗排产总量较去年同期减4%。

宏观经济数据

• 中国：2月新增社融2.38万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M2同比增长9%。
• 美国：2月PPI同比3.4%，核心PPI 3.9%创一年新高；美联储继续按兵不动，上调通胀预期，指出中东影响不确定。