华创化工孙维容团队日本石脑油供应短缺超6成乙烯产能减产停产美伊冲突或加速

事件概述

2026年3月以来，受石脑油短缺和供应不确定性影响，日本多家化工企业乙烯装置陆续宣布减产、停产及取消石脑油进口招标，涉及产能合计约394万吨，占日本总产能的64%。

背景分析

• 日本约95%的石油供应依赖中东，60%石脑油供应依赖进口，其中70%的进口来自中东。
• Asia business daily预计日本目前石脑油储备仅可以维持20天。
• 日本自泡沫经济崩溃后化工产能过剩，2025年乙烯产能620万吨，其中50%以上已运行超过50年。
• 2024年，日本乙烯装置开工率跌破80%，日企后续计划将产能收缩整合至440-450万吨。

研究结论

美伊冲突或加速日本化工老旧产能淘汰出清，重点关注煤制烯烃、煤制甲醇、电石法PVC等产品。

相关标的

• 烯烃：宝丰能源、卫星化学（气头，原料来自美国）
• PVC：中泰化学、新疆天业、北元集团、君正集团、新金路
• PVA：皖维高新、双欣材料
• 尿素：华鲁恒升、心连心、云图控股
• 其他煤化工产品：华谊集团、鲁西化工、广汇能源、金牛化工、兖矿能源

联系方式

我们深度跟踪公司，有完善的产业资源，欢迎联系我们路演交流。