华创化工孙维容团队周观点更新0315油价中枢大幅提升战略性看多煤化工和

核心观点：3月初以来油价从73美元涨至97美元，涨幅35%，中游化工品价格近两周大幅上涨，建议超配石化+基础化工板块，旺季提价+下游补库有望带动价格持续上涨。其中，煤化工、油气和欧洲占比高的化工品对应国内龙头最为受益。

1）煤化工成本低，煤炭对进口原料油头/气头有所替代，是能源安全主线；中期看好：

• 烯烃：宝丰能源、卫星化学（气头，原料来自美国）
• 尿素：华鲁恒升、心连心、云图控股
• 其他产品：华谊集团、江苏索普、广汇能源、金牛化工、兖矿能源
• PVC：中泰化学、新疆天业、北元集团、君正集团
• PVA：皖维高新、双欣材料
• PVC助剂：键邦股份

2）油气生产商：

• 中国海油（PE最便宜，高股息）
• 中曼石油

3）欧洲占比高的化工品对应国内龙头：

• VE、VA、蛋氨酸（欧占比超25%）：新和成、安迪苏
• 聚氨酯MDI、TDI（欧占比25%）：万华（近期超跌，建议关注）、沧大
• 钛白粉、PC、辛醇（欧占比18%）：鲁西、维远
• 有机硅（欧占比15%）：合盛、新安、兴发、三友、宏柏新材等
• 炭黑（欧洲占比18%）：黑猫股份、龙星、永东等

4）农药和钾肥，旺季都在提价，粮价提升有望拉动需求超预期：

• 扬农、江山（JST205超预期）、广信、利尔、东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份等
• 磷肥关注川金诺（埃及项目未来2年逐步投产）

5）制冷剂：旺季提价，长周期景气可期。

• 关注巨化、三美

6）炼化板块：近期跌幅较大，担心短期原料供应短期降负荷，但中东欧洲和日韩等炼厂近期加速出清，中长期有望大幅受益：

• 恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹、恒逸石化等