华创化工孙维容团队磷资源战略地位跃升春耕需求释放有望催化板块行情

核心观点与总结

磷资源战略地位提升，板块估值有望提升

• 国际层面：2026年2月18日，特朗普签署行政令将元素磷及草甘膦纳入国防关键物资，此前美国内政部已将磷酸盐列入关键矿产清单。由于美国本土磷矿石产量下滑、出口锐减，此举旨在保障国内供应链安全，凸显全球磷资源稀缺性。
• 国内层面：我国将磷矿作为战略性矿产，供给持续受限，保护态度明确。磷作为民生关键矿产，重要性凸显。

磷化工基本面强劲，春耕需求加速释放

• 磷肥端：截至2月23日，磷酸一铵(55%粉)/磷酸二铵(64%颗粒)市场均价分别为3821/3836元/吨，价格基本平稳。
• 原材料端：
  • 磷矿石价格高位：30%品位磷矿石市场均价为1016元/吨，维持在近五年高位。
  • 硫磺价格高位震荡：镇江港硫磺现货参考价为4150元/吨，同比上月-4.82%，同比上年+113.92%。具备磷矿资源一体化企业成本优势显著。
• 需求端：2月5日，发改委发布通知强调保障化肥供应与价格稳定。3月春耕全面启动后，磷肥需求集中释放，行业景气度有望持续上行。

研究结论与建议

• 建议关注具备磷矿资源和全产业链布局的头部企业。
• 推荐标的：云天化、川金诺、云图控股、司尔特、兴发集团、和邦生物、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、史丹利、湖北宜化、芭田股份。

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