华创化工孙维容团队硅烷偶联剂主流牌号提价20行业利润弹性大建议重点关

硅烷偶联剂行业分析总结

核心观点与事件

• 事件：硅烷偶联剂主流牌号（KH550/560）价格于3月18日提价20%，由2.5/3.0万元/吨上涨至3.0/3.6万元/吨。
• 行业周期：当前处于周期底部，上涨弹性大。2022年原材料上涨时，硅烷价格弹性显著，KH-550/560/570价格曾高达8.5/10.0/5.0万元/吨；2023年以来价格长期磨底在1.5-3万元区间，上市企业利润处于历史底部。

原材料价格驱动周期反弹

• 近期原材料价格上涨：氯丙烯同比上涨46%，乙醇价格上涨，但主要原材料硅粉仍处低位，预计行业价差扩大。
• 供给侧优化：硅产业链供给侧持续优化，硅粉价格中枢有望上移，驱动硅烷价格及盈利加速修复。

行业集中度与出口趋势

• 集中度提升：SAGSI数据显示，行业企业数量从100多家减少至40多家，2025年加速退出。
• 出口增长：2024年中国功能性硅烷产量40.14万吨（同比增长8.5%，占全球72.7%），国内需求27.25万吨（同比增长9.3%，市场规模约165亿元），出口约13万吨。中东局势影响下，欧洲/日韩产能退出加速，中国全球市占率预计提升。

研究结论与建议

• 行业盈利弹性大：价格上涨后，行业价差预计扩大，企业利润有望加速修复。
• 重点关注公司：宏柏新材、江瀚新材、晨光新材、三孚股份、新亚强。