- 产业趋势确认: "光入柜内"是明确的产业趋势,同时Scale Out光模块增速显著。
- 交易阶段转变: 以GTC和OFC为分界点,光互联交易从"交易预期"过渡到"交易现实为主、新技术为辅",市场更重视业绩高增、估值低、2027年需求强劲及业绩兑现度高的标的。
- 厂商产品布局: OFC展会显示,旭创、新易盛、天孚在产品卡位和业务延展能力上表现突出。旭创和新易盛均布局XPO(Scale Out)、NPO(Scale Up)及OCS(Up&Out互联),未来可提供可插拔模块/XPO/NPO/CPO/OCS的一整套产品矩阵,具备此综合能力的全球厂商不超过3家。
- 天孚通信逻辑: 重视天孚通信的核心逻辑是其业务延展能力,从无源器件到海外客户有源光引擎,再到OFC展示的晶圆后道封装能力,同时具备大客户信任。公司后续产品储备丰富,增长潜力巨大。短期看CPO,谨慎对待Scale Out的CPO,看好Scale Up的CPO/NPO(起量需时间)。