核心观点
- 市场现状：一线城市新房成交回暖，但三线城市持续低迷，土地市场总价稳定但溢价率偏低。
- 市场预期：2026年地产“小阳春”成色整体好于2025年，但房价更多是“降幅收窄得到验证、结构性机会开始显现”的信号，而非“牛熊转换”的拐点。
- 股价表现：内地股价可能提前房价大致4-6个月企稳，看多下半年地产股表现，优先关注华润置地。
行业基本面跟踪
新房成交及库存
- 成交数据：上周30大中城市新房成交面积为161.83万方，本年累计成交面积为1373.51万方，累计同比-18.7%。近四周平均成交面积为101.19万方，同比-41%，环比+14%。
- 一线城市近四周平均成交面积为26.56万方，同比-47%，环比+36.5%。
- 二线城市近四周平均成交面积为54.33万方，同比-33%，环比+12%。
- 三线城市近四周平均成交面积为20.29万方，同比-49.8%，环比-2.7%。
- 库存数据：上周14城商品住宅可售面积为7792.64万方，同比-3.5%，环比+0.03%，14城去化周期为21.02个月，其中一线城市去化周期为14.9个月。
二手房成交及挂牌
- 成交数据：上周20城二手房成交面积为237.88万方，本年累计二手房成交面积为2016.41万方，累计同比-7.1%。20城近四周平均成交面积为142.67万方，同比-43.3%，环比+17.5%。
- 挂牌数据：截至2026/3/2全国城市二手房出售挂牌量指数为5.32，环比+33.7%，挂牌价指数为144.87，环比-0.79%。
土地市场成交
- 成交数据：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为31宗，成交住宅类土地数量为16宗，新增供应商服类土地数量为38宗，成交商服类土地数量为43宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.78，平均商服类土地成交数量/供应数量为1.06。
- 价格数据：近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为8348元/平方米，溢价率为8.21%，环比+0.11pct，成交商服类土地楼面均价为1145元/平方米，溢价率为0.04%，环比-0.98pct。
行情回顾
- A股表现：上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.53%，跑输沪深300指数0.72pct。
- 港股表现：上周港股恒生物业服务及管理指数下跌2.08%，跑输恒生综合指数1.06pct。
- 行业排名：上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第14，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第14、第7。
- 个股表现：上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为浦东金桥、衢州发展、先导基电；重点港股房地产个股涨幅居前的分别为绿城中国、深圳控股、中国金茂；重点物业服务企业涨幅居前的分别为永升服务、招商积余、万物云。
风险提示
- 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。
