汽车：1-2月乘用车批发累计同比+10.7%，新能源渗透率为33.5%

1-2月乘用车累计批发销量为339.1万辆，同比+10.7%。2月乘用车批发销量为129.5万辆，同比-19.9%，环比-38.0%，乘用车零售销量为109.5万辆，同比-21.0%，环比-46.2%。2月销量同环比下滑主要受春节因素影响。此外，1月有部分销量透支影响2月春节前销量，叠加春节后价格战迅速升温，导致消费者观望心理，结合3月的政策细则出台预期，均构成了不利于2月的销量走势。2024年1-2月乘用车累计批发销量为339.1万辆，同比+10.7%，累计零售销量为313.3万辆，同比+17.0%。出口延续较强增长，2月乘用车出口（含整车与CKD）29.8万辆，同比+18%，环比-17%。展望后续，多家厂商新车有望推出，此外，国家促消费政策推动下，多省市出台相应促消费政策，车展等线下活动的全面恢复亦将提振车市热度。 1-2月新能源乘用车批发113.6万辆，同比+28.7%，渗透率为33.5%；2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比+0.1%。1）2月，新能源乘用车批发销量为44.7万辆，同比-9.7%，环比-35.0%，新能源渗透率为34.5%，同比+3.5pcts，环比+1.6pcts，其中纯电动乘用车批发销量为26.9万辆，同比-22.8%，环比-34.3%，插混（不含增程）乘用车批发销量为11.7万辆，同比-4%，环比-37%，增程式乘用车批发销量为6.1万辆，同比+147%，环比-33%。2024年1-2月新能源乘用车累计批发113.6万辆，同比+28.7%，新能源渗透率为33.5%。自主品牌加速新能源转型，新能源车销量有望持续向上。2）出口方面，2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比+0.1%，环比-20%，占乘用车出口的26.4%，其中纯电动乘用车占新能源乘用车出口的81.4%，A0+A00级纯电动乘用车出口占自主新能源乘用车出口的53%。 新能源及出口持续贡献增量，2024年1-2月自主品牌乘用车零售份额为55%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，2月自主车企乘用车零售销量为62万辆，同比-13%，环比-45%，2月自主品牌零售市场份额为56.1%，同比+4.9pcts，2024年1-2月累计份额为55%，同比+5.2pcts。2月主流合资车企乘用车零售销量为33万辆，同比-31%，环比-51%。受芯片供给短缺影响的豪车缺货问题已逐步改善，但传统豪车市场需求较弱，2月豪华车企乘用车零售销量为16万辆，同比-21%，环比-35%。 投资建议：自主品牌产品矩阵拓宽叠加电动智能加速，销量有望继续向上。自主品牌新能源产品矩阵不断完善，叠加出口及智能化进程提速，新能源汽车销量有望保持较快增长。整车方面，建议关注理想汽车-W、零跑汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车-W。零部件方面，建议关注伯特利、新泉股份、爱柯迪、沪光股份、中国汽研、中国重汽、银轮股份、保隆科技、三花智控、精锻科技、贝斯特、卡倍亿、继峰股份、上声电子、上海沿浦、浙江仙通、腾龙股份、常熟汽饰、拓普集团、明新旭腾、模塑科技等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 类别 评级买入增持中性减持优于大市中性弱于大市 说明 相对强于市场表现20%以上； 相对强于市场表现5%~20%； 股票投资评级 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 相对弱于市场表现5%以下。 2.市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 行业投资评级 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。