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工程机械行业点评报告：1-2月叉车行业累计销量同比+9%，内、外销均温和增长

机械设备 2025-03-16 周尔双,韦译捷东吴证券张东旭

1-2月叉车行业销量19.5万台，同比增长9%，其中内销12.1万台（+6%），出口7.4万台（+14%）。内销受益逆周期调节政策，出口延续增长但基数效应略降。展望2025年，内销政策“两重”“两新”持续加力，外销国产高附加值车型海外份额待提升，锂电化转型驱动增长。

行业景气度短期磨底，国内以存量更新为主，海外需求疲软但2024Q4龙一丰田（+11%/42%）和龙二凯傲（+4%/35%）订单环比加速回升，显示企稳迹象。中长期看，国内外锂电化率提升空间广阔（国内19%，海外13%），助力结构优化与出海；海外叉车机龄增长将推动后市场服务增长。

物流业智能化转型是大趋势，无人叉车渗透率有望提升。传统叉车企业具备先发优势，国产双龙头合力（上半年智能物流营收+161%）和杭叉（智能物流订单/营收超60%）加速布局，分别与华为深化合作及获中国无人叉车营收额最高。杭叉2024年12月拟美投资智能物流公司，加速海外拓展。智能物流或成企业第二成长曲线。

风险提示：行业竞争恶化、地缘政治冲突、原材料价格波动。

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