新能源及有色金属日报：价格回落后锌价买入保值性价比提高

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为-43.25美元/吨。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至23870元/吨，升贴水-115元/吨。
  • SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23910元/吨，升贴水-95元/吨。
  • 天津锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至23880元/吨，升贴水-105元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于23930元/吨，收于23700元/吨，较前一交易日下跌315元/吨。
  • 全天成交81736手，持仓73741手，日内最高24025元/吨，最低23695元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为27.58万吨，较上期变化0.70万吨。
  • LME锌库存为118375吨，较上一交易日增加20875吨。

市场分析

• 下游消费开始复苏，现货市场因价格回落接受度提升，关注库存拐点。
• 进口矿TC小幅回落，进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性高，矿端对锌价形成支撑。
• 海外高能源成本下，即使副产品收益丰厚，冶炼复产概率低。
• 长期对海外消费保持乐观态度。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水（元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（元/吨）
• 图6：硫酸价格（元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（万吨）
• 图8：LME库存（吨）
• 图9：上期所库存（吨）
• 图10：仓单库存（吨）
• 图11：保税区库存（万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（元/吨）

资料来源

• 同花顺，华泰期货研究院

研究员

• 师橙，封帆，陈思捷

联系人

• 蔺一杭