新能源及有色金属日报：下游开工率修复，回调后买入保值性价比显现

本报告分析了新能源及有色金属行业，重点关注下游开工率修复对市场的影响。报告指出，回调后买入保值性价比显现，国内去库节奏延后，矿端供应偏紧支撑锌价，短期库存抑制上涨但长期消费乐观，锌价上涨空间打开。报告还提供了现货、期货、库存等关键数据，以及SHFE锌升贴水、LME锌升贴水等图表数据。

新能源及有色金属行业的发展趋势积极。报告显示，下游开工率提升对行业有正面影响，矿端供应偏紧支撑锌价，长期消费乐观。能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌，国内库存持续下滑后锌价上涨空间打开。这些因素共同推动行业向好的方向发展。

报告重点分析了国内去库节奏、矿端供应、冶炼供给、短期库存和长期消费五个方向。国内去库节奏延后，下游开工率及产量提升但采购积极性不高，可能导致被动去库。矿端供应偏紧，硫酸价格走高，冶炼利润走扩，国内对矿存在刚性需求。冶炼供给缓慢增加，海外出现检修。短期库存抑制上涨，锌渣折价比例走高，内外比值走低，出口窗口可能打开。长期消费乐观，能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。

当前市场现状显示，新能源及有色金属行业呈现积极态势。下游开工率修复对市场有正面影响，回调后买入保值性价比显现。国内去库节奏延后，矿端供应偏紧支撑锌价，短期库存抑制上涨但长期消费乐观，锌价上涨空间打开。这些因素共同表明市场处于一个较好的发展阶段。

研报提示了三个主要风险：海外矿预期外扰动，可能导致供应不稳定；国内消费不及预期，可能影响市场需求；流动性变化超预期，可能对市场产生不利影响。这些风险需要投资者密切关注，以便及时调整投资策略。