市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约2025年12月30日开于97020元/吨，收于98090元/吨，较前一交易日下跌0.78%。夜盘沪铜主力合约开于99140元/吨，收于99220元/吨，上涨0.09%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价对主力合约贴水330元/吨至升水150元/吨，均价升水240元/吨，较前一日涨90元/吨。现货价格区间为97190-98050元/吨。期铜早间低开高走，盘中触及98500元/吨以上；隔月价差收敛至80-30元/吨，进口亏损收窄至1300元/吨左右。市场询价气氛略好转，但受高位铜价及年末因素影响，整体成交清淡。持货商早间报价偏高，后主流交易时段平水铜贴水300-250元/吨达成交易，好铜贴水同步调整。非注册货源供应偏紧，贴水约400元/吨。今日为年末最后交易日，预计市场延续清淡，现货贴水或小幅收窄。
重要资讯汇总
- 宏观与地缘：美联储12月会议纪要显示，FOMC同意降息，但就美国经济风险进行深入辩论。委员们认为经济活动温和扩张，就业增长放缓，失业率略有上升。委员会将根据需要购买短期国债，取消对常备回购操作的总额限制。
- 矿端：印度最高法院暂停执行关于重新定义阿拉瓦利山脉的裁决，该裁决曾开放采矿和房地产开发。法院将组建专家委员会评估生态影响，并将于2026年1月21日再次审理此案。阿拉瓦利山脉蕴藏70多种矿产资源，包括铜、锌、铅等。
- 冶炼及进口：国务院关税税则委员会公告，自2026年1月1日起，对部分铜产品进口关税税率进行调整，但暂定进口关税为0，与2025年相比未调整。
- 消费：据SMM数据显示，精铜杆企业开工率60.73%，环比下降2.34个百分点；铜线缆企业开工率60.75%，环比下降5.96个百分点。高铜价抑制下游采购，订单稀少，部分企业出现订单与铜价倒挂压力，减产现象增多。原料库存环比下降，成品库存环比增加。预计下周开工率将进一步下降，行业整体维持疲弱态势。
库存与仓单
- LME仓单较前一交易日减少2450吨至149475吨。
- SHFE仓单较前一交易日增加5860吨至71738吨。
- 国内市场电解铜现货库21.48万吨，较此前一周变化2.12万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。资金推动下价格大幅上涨，但供应瓶颈短时内难以打破，需留意年末持仓下降引发的价格回落风险。下游企业建议按需套保，价格回落至95000-96000元/吨间可加大买入套保力度。
- 套利：暂缓。
- 期权：卖出看跌。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高。
- 海外流动性踩踏风险。
