石油沥青日报：炼厂减产预期或逐步兑现，盘面大幅上涨

市场分析： 3月16日沥青期货主力BU2606合约收盘价4464元/吨，上涨429元/吨，涨幅10.63%，持仓258609手，环比增72291手，成交80385手，环比降285226手。卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4286—4430元/吨，山东3880—4150元/吨，华南4200—4400元/吨，华东4120—4190元/吨。

核心观点：

1. 供应端压力：地缘冲突及霍尔木兹海峡受阻导致中东原油供应收紧，委内瑞拉重油资源分流至中东，国内沥青原料占比提升，炼厂原料供应收紧，开工率下滑，4月份排产面临压力。
2. 需求端：终端消费较弱但存在季节性回升空间，整体库存中低位，对沥青基本面形成利好。
3. 期货表现：BU期货涨幅落后原油，现货偏紧环境下受情绪资金推动大幅上涨，但现货涨幅小于期货，基差走低需警惕盘面波动，可关注月差机会。

策略：

• 单边：短期震荡偏强。
• 跨期：关注逢低正套机会（BU2605/2606）。
• 跨品种、期现、期权：无。

风险： 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期。

图表： 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数及主力合约收盘价、近月合约收盘价、近月月差、单边成交持仓量，国内沥青及独立炼厂产量，国内沥青消费（道路、防水、焦化、船燃），沥青炼厂及社会库存等图表。

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院。