钢铁1-2月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性

2026年1-2月，中国粗钢产量同比回落3.6%，但环比大幅增加23.6%，日均产量达271.8万吨。钢材产量累计同比下降1.1%，出口钢材1,559万吨，同比降8.1%。进口铁矿石21,002万吨，同比增10.0%。钢材净出口1476万吨，同比降7.3%，但2月净出口基本持平。经济方面，1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%，社会消费品零售总额增长2.8%，规模以上工业增加值增长6.3%，经济增速驱动由投资向消费切换。外需方面，中国货物贸易进出口总值同比增长18.3%，其中出口增长19.2%，与东盟、欧盟贸易增长显著，但与美国贸易下降16.9%。报告认为，美国财政赤字是影响中国出口的关键因素，关税政策影响有限。短期美伊地缘冲突可能引发能源价格冲击，加速美国财政赤字货币化。钢铁板块估值已修复至中等偏低水平，具备绝对收益空间。供给端政策若严格执行，将提高资本回报。推荐华菱钢铁、南钢股份等，关注武进不锈等受益于煤电新建及进口替代趋势的公司。风险提示包括国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。