钢铁6月数据跟踪：粗钢产量回升，关注三季度财政政策力度

根据Wind数据，2024年6月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下： 2024年6月粗钢产量9161万吨，同比增0.2%，日均产量305.4万吨，环比增2.0%； 1-6月粗钢产量53057万吨，同比降1.1%； 6月我国生铁产量7449万吨，同比降3.3%；1-6月我国生铁产量43562万吨，同比降3.6%； 6月我国钢材产量12555万吨，同比增3.2%；1-6月我国钢材产量70102万吨，同比增2.8%； 6月我国出口钢材874.5万吨，同比增16.5%；1-6月我国出口钢材5340万吨，同比增22.5%； 6月我国进口钢材57.5万吨，同比降6.0%，1-6月我国进口钢材361.7万吨，同比降3.3%； 6月我国进口铁矿石9761.3万吨，同比增2.2%；1-6月我国进口铁矿石61118万吨，同比增6.2%。 粗钢产量继续回升，7月钢厂盈利率回落。根据Wind数据，2024年6月粗钢产量同比增0.2%，日均产量环比增2.0%；6月钢厂利润变动不大，钢厂盈利率维持在50%左右，钢厂生产强度有所恢复；进入6月中下旬后淡季效应逐步明显，钢厂盈利比例回落，截止7月12日当周，247家钢厂日均铁水产量为238.2万吨，环比-0.4%，同比-2.5%，钢厂盈利率降至36.8%；二季度经济走势偏弱主要由于财政政策执行较慢以及六月中旬后长江中下游的洪涝灾害影响，两者叠加形成钢铁当月边际走弱的局面。 净出口持续高增，关注三季度财政政策力度。2024年1-6月钢材净出口量为4978万吨，同比增加25%，海外需求有望延续高增趋势。国内经济主要依赖消费恢复拉动，其速度较为缓慢，近期财政发力有助于加快恢复的速度，财政支出的节奏我们主要观察国债和地方债的净发行情况，五月份国债与地方政府债发行提速，单月净融资额分别达到6913亿元、6349亿元；根据经济参考报，三季度专项债发行有望迎来高峰，随着专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期基建地产需求端政策以及供给端政策持续推进，钢材中长期需求整体保持稳定。 投资建议：目前阶段上游资源品行业产出缺口更为明显，最近披露的上半年市场资源股业绩表现也得到突出体现。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，资源属性低于上游采掘业，但目前部分公司已经处于价值低估区，如果钢铁供给受到能耗管控政策影响，行业未来存在修复的机会，中长期角度继续推荐受益于普钢盈利复苏的南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：国内粗钢日产量及环比变化（万吨） 图表2：国内坯材出口数量及同比变化（万吨） 图表3：中国铁矿进口量及同比增速（万吨） 图表4：中国粗钢日耗量及同比变化（万吨） 图表5：国债单月净融资额（亿元） 图表6：地方政府债单月净融资额（亿元） 图表7：主流钢贸商建材周度成交量（万吨） 图表8：五大品种合计周度产量（万吨） 图表9：澳洲铁矿发货量（万吨） 图表10：巴西铁矿发货量（万吨）