通信行业周报：英伟达投资40亿美金加码光通信产业，博通发布单通道400GDSP

行业重点关注

• 英伟达40亿美元战略投资Lumentum与Coherent：英伟达宣布与光通信巨头Lumentum和Coherent达成多年期战略合作，分别投资20亿美元，并签署数十亿美元采购承诺及未来产能获取权，支持两家公司在美国新建工厂、扩大本土制造能力。
• 政府工作报告首提卫星互联网：政府工作报告首次提出加快发展卫星互联网，打造“5G+工业互联网”升级版，并强调实施产业创新工程，将航空航天定位为“新兴支柱产业”。
• 博通发布单通道400G PAM4 DSP：博通推出Taurus™BCM83640单通道400G PAM4 DSP芯片，针对1.6T收发器解决方案优化，采用400G/通道串行光接口，满足AI数据中心日益增长的带宽需求。

市场回顾

• 通信板块整体下跌：过去两周，通信（申万）指数下跌0.7%，跑赢大盘但整体表现疲软。
• 板块估值偏高：申万通信板块动态市盈率约52.77倍，处于近两年较高水平。
• 细分领域涨跌幅：运营商、海光缆、北美AI板块领涨，分别上涨5.9%、3.8%、1.2%。
• 个股表现：38家上涨、90家下跌，瑞斯康达、联特科技、*ST天喻等涨幅居前。

配置建议

• 建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升，包括光模块（中际旭创、新易盛等）、铜互连（瑞可达、兆龙互连等）、交换机（锐捷网络、菲菱科思等）、温控设备（英维克、申菱环境等）、电力配套（金盘科技等）、IDC机房（润泽科技、奥飞数据等）、端侧AI（移远通信、广和通等）、机器人方向（和而泰、拓邦股份等）、运营商（中国移动、中国电信等）、卫星通信（大名城等）。

风险提示

• 宏观环境变化影响需求增速、新产品的市场接受程度不及预期、技术研发进展不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。