生柴端传导的能源属性持续凸显

CBOT大豆及菜油市场分析

CBOT大豆

• 价格走势：受中国额外采购提振，CBOT大豆期价上涨，但南美丰产预期压制上方空间。
• 供应预期：巴西新季大豆供应逐步增加，远月供应宽幅震荡。
• 国内情况：大豆港口库存偏高，加菜籽进口买船出现，供应边际转松。
• 压榨情况：工厂开机正常，豆油一季度供应宽松。
• 市场格局：菜油供应近强远弱，预计菜油05合约震荡偏强。

棕榈油市场

• 马来西亚棕榈油：
  • MPOB报告：2月产量环比减少18.55%，出口减少22.48%，库存量高于预期。
  • ITS数据：3月1-10日出口量环比增加37.9%，其中对中国出口减少。
  • AmSpec数据：3月1-10日出口量环比增加45.3%。
  • SPPOMA数据：3月1-5日产量环比增加1.55%，FFB单产增加，出油率下降。
• 印尼棕榈油：产量和出口数据需持续关注。

巴西大豆市场

• 产量预测：CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量达1.77985亿吨，同比增长3.8%。
• 种植面积：4843.3万公顷，同比增长2.3%。
• 单产预测：每公顷3,675公斤，同比增长1.5%。
• 天气展望：局部零星阵雨可能延误收割，土壤湿度偏低。

阿根廷大豆市场

• 种植进度：收割进度为60.9%。

欧洲菜籽市场

• 产量预估：欧盟菜籽产量预估为16,473万吨。

产业链操作建议

• 现货放口：
  • 棕榈油：贸易商库存管理，有库存寻求高价卖出。
  • 豆油：贸易商库存管理，有库存寻求高价卖出。
• 采购管理：
  • 棕榈油：用油企业采购管理，需要原料担心价格上涨，空仓采购。
  • 豆油：用油企业采购管理，需要原料担心价格上涨，空仓采购。
  • 菜油：贸易商采购管理，建库存寻求低价买入；用油企业采购管理，需要原料担心价格上涨，空仓采购。

关注数据

• CBOT大豆：MPOB报告、特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。
• 菜油：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。