核心观点与关键数据
市场供需分析
- 全球食糖市场供应过剩：预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨。全球食糖产量预计为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨，主要原因是印度部分邦糖厂提前休榨。
- 印度糖市：截至2025/26榨季2月28日，印度累计产糖2463万吨，较去年同期增加265万吨，增幅12.06%。印度政府批准额外出口50万吨食糖，但出口仍面临不确定性，因国内糖价远高于国际糖价。
- 泰国糖市：预计2025/26榨季泰国糖产量维持小幅增长，主要受有利天气、甘蔗种植性价比（木薯价格下滑）及政府最低收购价格保障等因素影响。泰国两大糖厂MitrPholGroup和StoneX预计产量分别为1070万吨和1140万吨。
库存与采购管理
- 库存管理策略：针对未来采购计划，可适当买入SR605期货或期权进行套保，以应对白糖价格波动风险。具体操作包括：
- 采购管理建库存：按比例买入100-5500吨SR605，寻求低价买入白糖。
- 防止价格上涨：对SR605C5700进行卖出操作，规避白糖价格上涨风险。
- 高价卖出管理：对SR605C5700卖出10086，预防意外风险。
- 原料库存偏高：对未卖出白料进行空头操作，降低库存风险。
数据来源与关注重点
- 数据来源：UNICA（半月度数据）、中糖协产销及库存数据、海关进口数据。
- 关注重点：UNICA双周数据、中糖协产销及库存数据、海关进口数据。
市场动态
- 关税调整：印度政府将部分食糖关税调整为零，并批准额外出口50万吨食糖，出口配额达200万吨。
- O-醇油比：相关数据更新频率为半月度，单位为KG of TRS/千吨糖料。
销售情况
- 销售时间节点：02-28至03-31、04-30至05-31、06-30至07-31、08-30至10-31。
研究结论
- 全球糖市供过剩：2025/26榨季全球食糖市场供应过剩，主要受印度产量下调影响。
- 印度出口不确定性：尽管印度批准额外出口，但国内糖价高企仍限制出口规模。
- 库存管理建议：通过期货或期权套保，规避白糖价格波动风险，优化库存管理。
- 数据监测重点：需持续关注UNICA、中糖协及海关数据，以把握市场动态。
