【白糖周报】能源属性持续凸显，原糖显著走强

核心观点与关键数据

印度糖市

• 产量增长：2022/23榨季印度糖产量达2621.4万吨，同比增加249万吨，增幅约10.5%。主要增长来自北方邦（增加1万吨）、马哈拉施特拉邦（增加197.6万吨）和卡纳塔克邦（增加68.9万吨）。
• 出口政策：印度于2月13日批准额外出口50万吨食糖，配额达200万吨，但出口仍面临不确定性，因国内糖价远高于国际糖价。
• 供需平衡：2022/23榨季印度净糖产量为1249万吨，出口量预计为280万吨，供需缺口约11.46%。

泰国糖市

• 产量预测：2025/26榨季泰国糖产量预计维持小幅增长，主要受天气、甘蔗种植性价比和政府最低收购价格保障等因素支持。
• 已产糖量：截至3月15日，泰国2025/26榨季已产糖1026.96万吨，同比增加54.57万吨，增幅5.61%。

全球糖市

• 供需预测：2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨。全球产量预计为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨，主要因印度部分邦糖厂提前休榨导致产量下调。
• 消费预测：全球食糖消费预计同比略增。

库存管理策略

• 采购管理：建议按比例适当买入SR605期货或期权，以低价买入白糖，防范价格下跌风险。
• 套保策略：对担心白糖价格上涨的采购计划，可通过SR605期货或期权套保，防止价格突然大涨。
• 库存管理：库存偏高时，可针对未售出白料做空，预防意外风险。

数据监测

• 关键数据：需关注UNICA双周数据、中糖协产销及库存数据、海关进口数据。

市场动态

• 关税调整：某地区将食糖关税调整为零，并批准额外出口50万吨食糖。