国金传互柴梦婷持续推荐耀才证券金融1428HK已入通要约持续推进

耀才证券研报总结

核心观点与关键数据

• 港股通与蚂蚁要约收购：耀才证券已于3月9日纳入港股通，后续关键催化为蚂蚁集团要约收购的截止日期（DDL）3月25日，目前正等待国家发改委审批，审批进展顺利。
• 业绩估值预测：基于经纪业务与港股交易量趋势，预计FY26/FY27年净利润分别为7.1亿/8.3亿港元，对应PE分别为17倍/14倍（基于3月12日股价）。
• 同业对比：国泰君安国际当前PE（TTM）为34倍，相较之下耀才估值具备性价比。
• 潜在增长空间：若蚂蚁要约成功落地，将显著提升耀才估值上限。

其他重要信息

• RWA与稳定币业务：无论RWA或稳定币发行方是谁，耀才作为掌握C端流量的潜在合规分销商，具备业务拓展潜力。
• 香港稳定币牌照：首批稳定币发行人牌照名单预计本月公布，传渣打银行、汇丰银行及OSL可能入围，最快下周公布，但名单存在变数。
• 相关资料联系：欢迎就富途、老虎证券、Robinhood、OSL、Hashkey等资料联系。

研究结论

耀才证券具备估值优势，且受益于蚂蚁要约收购及潜在RWA、稳定币业务机会，未来发展前景广阔。