国金汽车希迪智驾入通点评无人矿卡细分赛道龙二重点推荐2026030

希迪智驾即将于3月9日入通，公司是优质L4细分赛道龙二，入通位置不高，重点推荐。 1、看空间：无人矿卡国内市场对应毛利口径100e市场空间1）国内：宽体自卸车~10w保有量，年新增销量~3w左右。 细拆公司报表，当前公司单套系统对应毛利额~30-35w，对应毛利口径市场空间~10 希迪智驾即将于3月9日入通，公司是优质L4细分赛道龙二，入通位置不高，重点推荐。 1、看空间：无人矿卡国内市场对应毛利口径100e市场空间1）国内：宽体自卸车~10w保有量，年新增销量~3w左右。 细拆公司报表，当前公司单套系统对应毛利额~30-35w，对应毛利口径市场空间~100e（裸车是否过账不影响利润，只影响收入）。 同时，海外单套系统的定价是国内的2x以上，在发达国家如澳大利亚的定价甚至可以达到国内的10x左右。 2、看格局：无人矿卡是L4中格局相对最好的细分赛道，希迪龙二位置稳固。 1）无人矿卡本身是相对不那么明显的蛋糕，新参与者少；2）具有一定的场景壁垒，矿山场景数据本身具有一定的特异性；且智驾车辆需要和矿山采-运-排的作业流程高度耦合，运营难度较高。 3）22年至今，行业龙头易控、希迪积累了较深的场景know-how，在运输效率、单矿运营规模等指标上已和第二梯队拉开差距。 3、看位置：现价看50%-100%的向上空间。 1）预计公司27年Non-GAAP口径~4e利润，对应当前市值仅26x PE。 2）按TAM计算，仅考虑国内，假设2030年无人矿卡渗透率80%，希迪25%市占率，35w/套的毛利水平，10e左右的营业开支，对应2030年GAAP口径~11e利润，给20x，对应220e目标市值。 注：公司在6月和12月会有两次解禁。