环保行业跟踪周报：关注矿山绿电和再生战略资源，垃圾焚烧出海新成长启航

行业观点

• 垃圾焚烧新成长： 东盟十国及印度预计有约50万吨/日垃圾焚烧增量空间，对应投资规模约2500亿元。印尼模式进化，新项目高电价单吨收益大幅跃升，国内VS印尼老项目VS印尼新项目经济性测算显示，印尼新项目盈利能力显著高于国内。垃圾焚烧板块提ROE逻辑持续兑现，出海新成长可期。推荐伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份等。
• 环卫装备： 2025年环卫无人中标同增150%，新能源环卫车销量同增71%，渗透率同比提升7.67pct至21.11%。小吨位环卫无人设备更具经济性，有望率先放量。推荐劲旅环境、宇通重工、福龙马、玉禾田、盈峰环境、侨银股份等。
• 环保2026年年度策略： 价值+成长共振，双碳驱动新生！
  • 红利价值： 固废板块分红潜力提升，关注海外新成长。推荐瀚蓝环境、绿色动力、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份等；出海成长推荐伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份等。
  • 优质成长： 第二曲线、下游成长、AI赋能。推荐龙净环保（绿电储能+矿山装备）、美埃科技（锂电+海外）、景津装备（锂电β修复）、宇通重工（环卫智能化）等。
  • 双碳驱动： 再生资源-危废资源化，推荐高能环境、赛恩斯等；再生资源&非电可再生能源-生物油，短期SAF供不应求，长期UCO稀缺性凸显，建议关注朗坤科技、山高环能、海新能科等。

行业表现

• 2026年1月19-23日，环保及公用事业指数上涨4.86%，表现好于大盘。
• 本周涨幅前十标的为雪浪环境、赛恩斯、通源环境等；跌幅前十标的为正和生态、上海凯鑫、祥龙电业等。

关键数据

• 东盟十国及印度垃圾焚烧增量空间约50万吨/日，对应投资规模约2500亿元。
• 印尼新项目单吨收入（不含税）520元/吨，单吨净利160元/吨，ROE 17.65%。
• 2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元，同增150%。
• 2025年环卫新能源车销量16119辆，同比+70.9%，渗透率21.11%，同比+7.67pct。
• 2025年环卫新能源集中度同比下滑，CR3/CR6分别为53.97%/65.67%，同比-5.98pct/-7.64pct。
• 2026年1月23日，金属锂价格102.00万元/吨，碳酸锂17.11万元/吨，金属钴42.80万元/吨，金属镍15.00万元/吨。
• 三元极片粉折扣系数上涨，锂/钴/镍系数分别为79.0%/79.3%/79.3%。

研究结论

• 垃圾焚烧板块出海空间广阔，海外项目受益高电价&高处理费增收明显，印尼模式进化带来新项目高电价单吨收益大幅跃升。
• 环卫电动化逻辑兑现&无人化启航，2026-2027年有望加速放量。
• 环保行业价值+成长共振，双碳驱动新生，清洁能源、再生资源为降碳根本之道。