我们认为近期股价表现平淡主要受中东局势紧张引发的市场情绪影响

作为全球电池结构件龙头，科达利在储能电池系统需求爆发的背景下，业绩增长前景被持续看好。报告梳理了公司纳入相关机构亚太重点推荐名单后投资者最关心的问题，分析显示公司具备强劲支撑，铝价上涨对利润率的拖累有限。

当前股价表现平淡，主要受中东局势紧张引发的市场情绪影响。公司股价低于5年均值，增长潜力被显著低估。股价催化剂包括季度业绩超预期和市场持续上调盈利预测。

随着容量电价等政策推出，相关机构对中国储能电池系统装机预测更为乐观。预计科达利前三大客户2026年一季度电池排产同比增长约XX%。管理层预计2026年价格保持平稳。若储能电池结构件出货占比从2025年的约30%提升至2026年的约40%，测算单吉瓦时价值量或下降约3%。模型已谨慎假设，充分反映产品结构变化与潜在降价压力。

铝占公司营业成本约XX%。参考历史消化能力，铝价上涨10%仅拖累毛利率不到XX%。在产品供不应求背景下，公司与下游客户沟通顺畅，成本传导能力较强。预计2025年产能利用率约81%，2026年有望提升至XX%，带动毛利率上行约0.4个百分点。叠加持续降本增效，2026年利润率具备支撑。

在我们覆盖的汽车供应链公司中，科达利是首选标的。维持买入评级及基于相关模型的XX。