不少投资者比较关心近期汾酒股价表现我们认为1数据层面稳定

2）在排除基本面因素后，我们推测，股价偏弱主要系汾酒作为偏成长标的，其估值受压制，本质还是市场对经济前景及消费品升级逻辑持保守态度（这与2024年初市场对老窖的认知转变类似）我们重申：1）短期，汾酒增长工具充足，我们倾向于公司季度和年度的增长预期均稳定，短期内估值压制源自市场对行业景气修复缺乏信心不少投资者比较关心近期汾酒股价表现，我们认为： 1）数据层面稳定，销售表现在酒企中仍居前 2）在排除基本面因素后，我们推测，股价偏弱主要系汾酒作为偏成长标的，其估值受压制，本质还是市场对经济前景及消费品升级逻辑持保守态度（这与2024年初市场对老窖的认知转变类似）我们重申：1）短期，汾酒增长工具充足，我们倾向于公司季度和年度的增长预期均稳定，短期内估值压制源自市场对行业景气修复缺乏信心；公司后续需要用份额提升逻辑来证明自身成长的可持续性。2）中期，相较于上轮周期，本轮公司增长依赖内生驱动，汾酒在本轮周期中增长模式有质的变化；3）长期，本轮调整期或引发行业格局变化，汾酒有望凭借份额逻辑弯道超车，并在下一轮周期中重塑高端格局。