今日开润股份股价下跌我们分析主要由于1出口链受美国加税预期红海运力紧张

我们分析，开润的印尼工厂在保税区，因此加税无影响。 此外2C端增速Q2略有放缓，但我们在全年预期中90分净利率本身假设为0，小米端的核心是利润 分成模式变化从而净利率提升。今日开润股份股价下跌，我们分析主要由于：（1）出口链受美国加税预期+红海运力紧张部分公司发货延后影响；（2）印尼将对鞋类、服装、纺织品、化妆品和陶瓷等进口产品征收100%至200%的保障性关税，以重启并加强对国内产业的保护措施。 我们分析，开润的印尼工厂在保税区，因此加税无影响。 此外2C端增速Q2略有放缓，但我们在全年预期中90分净利率本身假设为0，小米端的核心是利润分成模式变化从而净利率提升。 因此维持Q2和全年预期不变。 目前跌至15XPE附近，未来超预期点：1）嘉乐净利率改善弹性；2）2B端净利率改善弹性；3 ）90分国内线下盈利弹性。维持买入。