近期整车板块情绪较好涨势强势我们认为主要驱动来自基本面拐点向上新技术新车密

销量基本面拐点向上：随着各省市补贴申请开放、前期观望需求释放、消费者对补贴退坡敏感度降低，以及车企新车预热拉动进店客流，3月起门店客流量及订单量大幅回暖，边际增速明显修复，已恢复至去年同期的7-8成水平（25年3月高基数，接近24年同期）。

板块盈利预期改善：

• 价格战缓和：2026年以来价格战烈度低于预期，龙头比亚迪新车价格上涨，极氪、小米等车型改款有涨价预期。
• 成本对冲：车企通过年降、技术降本、提高自供比例等方式对冲成本上涨，影响可控，且出口&高端车占比提升优化盈利结构。
• 盈利扭转：近期蔚来、零跑财报显示盈利显著改善。

核心逻辑：看好出口&高端化&智能化带来的投资机会：

• 出口持续超预期：整体出口月销连续四个月同比增超50%，新能源出口连续一年增超100%。预计全年批发端出口总量增20%，新能源增速达50%。整车出口显著低估。
• 高端化：高端车（40万以上）格局较好，仍有超额盈利，弹性大。关注3-4月高端新车发布，包括吉利（极氪8X）、长城（坦克700、魏牌V9X）、理想（全新L9及L9Livis）等。
• 智能化：短期头部车企技术迭代提升智能化体验，有望获销量红利；长期物理AI商业化将重塑主机厂估值。

推荐标的：理想、吉利、长城、小鹏、比亚迪。