锚定供应链安全筑牢能源安全底线石油化工行业周观点光大石化化工交运团队

本周美伊冲突持续，伊朗维持对霍尔木兹海峡的封锁，截断中东能源出口，原油供给端受到大幅度冲击，驱动油价宽幅上涨。 “十五五”规划纲要第五十二章第二节指出，坚持立足国内、补齐短板、多元保障、强化储备，加强能源产供储销体系建设，坚持油气核心需求自主保障，加强能源资源开发国际合作，维护战略通道安全等。 今年以来国际 锚定供应链安全，筑牢能源安全底线——石油化工行业周观点【光大石化化工交运团队】 本周美伊冲突持续，伊朗维持对霍尔木兹海峡的封锁，截断中东能源出口，原油供给端受到大幅度冲击，驱动油价宽幅上涨。 “十五五”规划纲要第五十二章第二节指出，坚持立足国内、补齐短板、多元保障、强化储备，加强能源产供储销体系建设，坚持油气核心需求自主保障，加强能源资源开发国际合作，维护战略通道安全等。 今年以来国际局势动荡加剧，中东地区地缘冲突威胁全球能源运输战略通道，全球能源供应链安全受到较大挑战，维护我国能源安全的重要性不断增强。 作为我国能源保供的主力军，“三桶油”将继续维持高资本开支，在外部环境不确定性加剧、油价面临大幅波动的背景下，“三桶油”将继续加强增储上产，继续加强油气资源勘探，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。 美伊冲突导致霍尔木兹海峡的运输效率下降，原料到港节奏将首先受到冲击，并迅速向裂解端传导。 我国央企下属炼化企业有望依托集团产业链一体化优势，构建稳定的资源护城河，供应链韧性凸显，除“三桶油”下属炼厂外，华锦股份作为中国兵器工业集团炼化板块的核心企业，有望筑牢资源优势，保障化工原料自主可控。 我国资源禀赋决定了煤化工在能源安全与成本竞争中的重要地位。 截至3月14日，CFR东北亚乙烯报收1001美元/吨，较上周收盘上涨17.6%，国内丙烯报收8050元/吨，较上周收盘上涨6.6%，而煤炭、乙烷等其他烯烃原料价格上涨较石油相对温和，煤制烯烃、轻烃裂解制烯烃路径性价比优势凸显。 风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。