杜邦被施行反垄断调查利好半导体材料及离子交换膜等国产替代光大石化化工交运团队

事件：根据新华社4月4日消息，市场监管总局对杜邦中国集团有限公司开展反垄断调查，因涉嫌违反相关法规。

核心观点：

1. 杜邦业务概况：亚太地区为杜邦最大销售区域（43%销售额），电子和水处理业务为主要增长领域。2023财年总销售额121亿美元，电子业务占比29%（约19亿美元），互联解决方案占比14%（约17亿美元），水处理与防护业务占比26%（约15亿美元）。
2. 半导体业务：杜邦半导体解决方案（15.7%销售额）主要产品包括CMP垫、光刻材料等，亚太地区销售额占比80%；互联解决方案（14%销售额）主要产品包括IC封装材料等，亚太地区销售额占比74%。
3. 国产替代机遇：反垄断调查有望加速离子交换树脂（尤其工业水处理领域）国产替代进程，尽管我国离子交换树脂出口量远高于进口量，但高端产品仍依赖进口。国内龙头企业如蓝晓科技、争光股份有望受益。

投资建议：

• 离子交换树脂：关注蓝晓科技、争光股份。
• 半导体材料：关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等领域龙头。
• 面板材料：关注奥来德、瑞联新材、万润股份、莱特光电、八亿时空。

风险提示：中美关税政策不确定性风险、全球经济衰退风险。