行情回顾
- 本周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.6%、1.5%、0.9%，机械板块下跌6.2%。
- 机械子板块中，核电设备涨幅最大（+7.7%），油气装备跌幅最小（-10.9%）。
- 个股方面，博众精工涨幅最大（38.3%），克来机电跌幅最大（-17.9%）。
行业与公司投资观点
新锐股份（688257）重大事项点评
- 拟收购慧联电子70%股权，切入PCB钻针领域。
- 慧联电子拥有PCB刀具全产业链解决方案能力，2025年收入3.3亿元，净利润0.4亿元。
- PCB钻针行业因AI、数据中心等需求呈现“量价齐升”，M9+Q布材料使钻针寿命骤降，损耗速度提升4-5倍。
- 收购有助于新锐股份补齐PCB专用刀具产品线，提升切削工具板块覆盖能力，切入AI高增长领域。
- 调整后业绩预期：2025-2027年营收分别为26.12、37.98、52.16亿元，归母净利润分别为2.35、3.86、5.15亿元，对应EPS分别为0.93、1.53、2.04元。
- 给予2026年48倍PE，目标价73.44元，维持“强推”评级。
机械行业深度研究报告：卫星组网建设进入加速期，看好火箭链投资机会
- 需求端：商业航天政策支持，频道资源先到先得，我国GW星座和千帆星座规划分别1.3万颗和1.5万颗卫星。
- 供给端：火箭运力紧缺，蓝箭、天兵等公司开始验证新型号大运载能力火箭，可回收是降低成本关键路径。
- 零部件：结构、推进及控制系统是火箭主要组成部分，发动机占比最大（54%），箭体结构次之（24%）。
- 投资建议：看好商业火箭相关零部件标的，建议关注银邦股份、超捷股份、苏试试验等。
柳工（000528）深度研究报告：国企改革重塑经营活力，多元发展打造土方龙头
- 柳工是国内装载机开创者，确立2030年600亿收入目标，围绕“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”深化战略升级。
- 国内市场：挖掘机行业出现拐点，2025年前三季度内销同比增长21.5%，电动装载机渗透率快速提升。
- 海外市场：工程机械出口韧性凸显，2025年前三季度出口额达438.6亿美元，“一带一路”沿线及东南亚市场景气度高。
- 混改释放活力：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比增长52.9%，装载机稳居全球第一梯队。
- 构建三大增长曲线：土方机械稳固基本盘，新兴业务高速增长，聚焦农机、金融及前沿技术布局未来。
- 投资建议：预计2025-2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元。
- 给予2026年15倍PE，对应目标价16.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。
重点数据跟踪
- 宏观数据：制造业PMI指数、固定资产投资完成额、工业品PPI、工业企业产成品存货等。
- 中观数据：挖掘机销量、叉车销量、工业企业产成品存货及利润、OPEC原油产量、美国活跃钻机数等。
风险提示
- 宏观经济不景气，国内固定资产投资不及预期，重点行业政策实施情况不及预期，公司推进相关事项存在不确定性。
投资建议
- 维持行业“推荐”评级。
- 建议重点关注：AI PCB设备（鼎泰高科、大族数控等）、AIDC设备（泰豪科技、杰瑞股份等）、工业气体（杭氧股份、中泰股份等）、人形机器人（恒立液压、汇川技术等）、工程机械（三一重工、恒立液压等）、叉车（安徽合力、杭叉集团等）、机床（海天精工、纽威数控等）。
