下游存在旺季需求预期 双焦价格或延续反弹

行情回顾

本周双焦震荡上行，受中东局势紧张及地缘政治不确定性带动能源板块情绪。春节假期和两会结束后，国内产量逐步恢复，主产区煤矿稳定复产，蒙古煤进口恢复迅速。旺季需求预期下，钢厂利润修复有望改善双焦需求，双焦整体呈现震荡上行趋势。

焦炭供需分析

• 需求端：受两会期间环保限产及钢厂盈利不佳影响，本周螺纹钢高炉利润78.8元/吨，铁水产量221.2万吨，环比下降2.81%，高炉开工率下降，焦炭消耗减少。
• 供给端：本周焦炭产量110.9万吨，环比持平，其中钢厂焦炭日均产量47万吨，独立焦化企业产量环比微降0.06%。焦炭库存984.36万吨，环比增加2.43%，下游库存充足压制补库意愿，但整体仍处于同期偏低水平。

焦煤供需分析

• 库存：本周炼焦煤库存2292.29万吨，环比提高0.26%，钢厂和焦化厂库存均有所上升，精煤库存环比下降3%。焦煤整体库存处于偏高水平，后续需关注去库情况。

行情展望

• 铁水产量：本周铁水日均产量221.2万吨，受两会环保限产影响下降，但后续钢厂将逐步复产，产量预计迎来修复性回升。
• 成本端：焦煤价格偏弱但跌幅有限，成本端刚性支撑。
• 需求端：钢材价格疲软但存在旺季需求预期，叠加地缘政治不确定性，短期双焦有望继续反弹。
• 操作建议：短线偏多，注意风险控制。