国信证券研报指出,智微智能战略投资元川微,加码边缘及端侧AI推理赛道。元川微是国内LPU架构先行者,专注于AI实时推理算力芯片,其核心是张量流处理器(TSP),具备高输出、低时延、低能耗优势。关键数据方面,Groq的输出速度达306 Token/s,端到端响应时间为2.4s,每Token能耗不到GPU的1/4。投资建议方面,基于Token出海、国内大模型快速发展,智算需求快速增长,预计2026年智算业务有望快速增长;27年LPU服务器产品有望开始放量,打开第二增长曲线。上调盈利预测,预计2025-2027年收入44.96/58.24/71.62亿元,归母净利润1.99/6.14/7.30亿元,当前股价对应PE=92/30/25x,维持“优于大市”评级。风险提示包括传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸易保护主义和贸易摩擦风险等。