观点：地缘情绪放大波动，短期易涨难跌
3月下半月：美伊战争导致全球航线运力出现局部调整，以中远、马士基为代表的船司增加了欧线舱位供给，MSC则将欧线运力临时停航、调去中东印巴航线。综合来看，战争小幅推高了欧线3月下旬和4月的运力供给。过去一周，3月下半月周均运力从31.8小幅上修至32.8万TEU/周；4月从32.2小幅上修至32.5万TEU/周，4月运力同比+3.6%，环比+10.6%。5月运力录得33.5万TEU/周，有4艘待定航次，其中Gemini联盟2艘，OA和PA联盟各1艘。5月运力同比+11.7%，环比+3.3%。
月差走势及即期运费、现货指数追踪：
3月第三周主流船司运费以上涨为主，市场运价中枢位于2500美元/FEU附近，折SCFIS指数大约在1800点。紧急燃油附加费（EBS）报备暂未通过，目前马士基和达飞已明确表示与SCFI指数挂钩的货代合约不征收EBS；MSC、ONE、YML暂时将其纳入到第四周的FAK运费中。观察后续实际落地情况。
1.马士基3月第三周提涨400至2200/2300（40GP/40HQ）；第四周沿用；此外，马士基确认与SCFI指数挂钩的货代合约不征收紧急燃油附加费。
2.OA联盟3月第三周中枢约为2750美元/FEU：中远3月15日-21日2800美元/FEU；长荣3月15日-21日2700~2750美元/FEU；OOCL 3月15日-21日价格分为三档，AEU7加班船沿用2250美元/FEU，FAL3和CES报2700美元/FEU，其余航线2800美元/FEU；CMA线上暂报3193美元/FEU，预计将紧急燃油附加费先纳入进去，线下价格待定，实际价格以线下为准（达飞也已确认与SCFI指数挂钩的货代合约不征收经济燃油附加费）。
3.PA联盟3月16日-23日FAK 2400美元/FEU，实际多数单船以2200美元/FEU收货，同时辅以2000美元/FEU的SPOT优惠价格积极要货。在本周五，ONE FP2上海港SPOT最低可申请1800美元/FEU，关注下周单船价格和SPOT中枢是否再次下调。在运费表中，我们暂时以2000美元/FEU作为PA联盟的中枢。3月23日-31日，ONE和YML FAK报2700美元/FEU，预计是将紧急燃油附加费先纳入进去，实际落地仍有待观察。
4.MSC 3月第三周提涨100至2740美元/FEU，3月第四周暂报3040美元/FEU，预计同样是将紧急燃油附加费先纳入进去，实际落地仍有待观察。
全球主要航线运费季节性走势（SCFI和NCFI）及周转效率、静态运力数据详见原文。
供应端：
供应链贸易风险：
- 波斯湾及霍尔木兹海峡的海上安全形势恶化。自3月4日集装箱船Safeen Prestige遭袭以来，又有多艘商业船舶据报受到导弹或火箭弹攻击，包括ONEMajesty（3月11日）和Source Blessing（3月12日）。自2月底以来，波斯湾及阿曼湾已有约20艘商业船舶受到影响，主要为油轮和散货船。与此同时，该地区GPS与AIS信号欺骗（spoofing）现象明显加剧，影响船舶已超过1600艘，虚假定位信号增加了船舶航行复杂度，并在本已繁忙的航道中提升运营风险。
- 港口运营也受到影响。3月11日，无人机袭击击中阿曼萨拉拉港的燃料储罐并引发火灾，导致集装箱和货物操作暂时中断。尽管港口基础设施未遭严重破坏，但全面恢复运营的时间仍存在不确定性。同日，巴林的APM Terminals根据政府安全指令暂停港口运营。
- 多家主要班轮公司——包括马士基、达飞、赫伯罗特、中远海运、ONE、MSC、长荣、OOCL、阳明、万海、HMM及ESL——已在部分海湾港口实施订舱暂停和应急措施。暂停主要涉及巴林、科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋及伊拉克（乌姆盖斯尔港），而部分港口仍维持有限运营，例如富查伊拉、哈利法港、吉达、萨拉拉、苏哈尔和阿卜杜拉国王港。对于已在航运途中的货物，船公司正在根据运营情况将货物改道至中转港（如萨拉拉、吉达或科伦坡）、退运至起运港，或改在其他港口卸货。此外，多家船公司开始征收战争风险附加费及绕航附加费。同时，部分海湾港口已限制空箱回收，并要求将空箱转运至萨拉拉、索哈或吉达等替代堆场。
- 法国CGT工会及港口码头全国联合会（FNPD）宣布将在2026年3月期间在法国主要港口展开一系列工业行动。行动包括在3月4日、6日、10日、12日、14日、24日、26日及28日实施4小时停工，以及3月18日至20日为期72小时的罢工。其中3月18日将实施所谓的“港口停摆日”（port mort），预计当日港口运营将全面停止。
风险提示：霍尔木兹海峡和红海航运中断预计将在未来数周持续；战争风险保险和燃料成本上升增加航运成本；全球海运和空运运价面临上行压力。法国主要港口可能出现船舶靠泊延误及装卸效率下降，并存在短期港口拥堵和班期扰动风险。
欧线船期表（更新于2026-3-15）及周转效率、静态运力数据详见原文。
需求端：
亚洲出口欧洲视角（更新至2025年12月）及亚洲出口北美视角（更新至2025年12月）数据详见原文。
