集运指数（欧线）：地缘情绪主导，波动放大

集运指数（欧线）：地缘情绪主导，波动放大 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.伊朗外长称美以战争为“失败之举”，新任最高领袖不会与美谈判。2.伊朗副总统称将继续捍卫国土，未放弃通过谈判解决问题。3.美媒：伊朗开始在霍尔木兹海峡布设水雷，目前布雷规模尚不大，近日仅布设了几十枚水雷。4.伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼：霍尔木兹海峡要么成为所有国家的和平与繁荣之海峡，要么成为“好战者”的失败与苦难之海峡。 5.伊朗革命卫队发言人：美国舰队及其盟友的任何行动都将在我们的导弹和无人机射程内被阻止。在战争期间，没有一艘美国舰船敢于接近阿曼海、波斯湾和霍尔木兹海峡。 6.知情人士：美政府要求以色列停止袭击伊朗能源设施。7.白宫宣称战争将在特朗普认为目标达成、伊朗投降时结束。8.美国白宫：特朗普“不排除”在战争中采取任何行动，包括派遣地面部队。9.白宫新闻秘书莱维特：美国海军目前没有护送任何油轮或其他船只通过霍尔木兹海峡。10.美国总统特朗普：要求伊朗清除可能已布设的水雷，否则将面临前所未有的军事后果。我们正在使用针对毒贩部署的相同技术和导弹能力来永久消除任何试图在霍尔木兹海峡布雷的船只。11.美国总统特朗普：在过去几个小时内，我们已经击中并完全摧毁了10艘闲置的布雷舰和/或船只，后续还会有更多。12.据以色列12频道：以色列最近的空袭目标之一是德黑兰的伊朗核实验室。13.以色列总理内塔尼亚胡：我们将彻底摧毁伊朗政权的根基，我们的工作尚未完成。14.以色列外交部长：不寻求无休止的战争。（被问及与伊朗的战争何时以及如何结束时）将在时机成熟时与华盛顿进行磋商。 集运指数（欧线）盘中跟随地缘降温回落，主力2604合约收跌14%左右至1848.9点，次主力2606合约收跌11%左右至2170点。 从欧线自身供需面来看： ①需求端，货量随复工复产逐步恢复中，整体订舱节奏较中规中矩，市场大面积漏装的苗头暂未体现。中长期来看，若油价冲高并维持高位，潜在下行风险或源于宏观的负反馈。 ②供 给 端，3月 下半月，受中东 航线短 期停摆，中 远海运将 其中东MEX航 线COSCOSHIPPINGPLANET（2.1万TEU）加入西北欧AEU7航线，离港日期为3月第三周；这是继CSCL ATLANTIC OCEAN（1.9万TEU）后第二艘从中东航线抽调至欧线的船舶。调整后，下半月周均运力从32.7增加至33.8万TEU，环比上半月25.8增加31%。4月静态运力为32.2万TEU/周，同环比增速3%/10%，偏中性。若霍尔木兹/曼德海峡袭船风险居高不下，对欧线运力端的影响主要包括：①中东/红海航线的变更带来全球有效运力紧缩，大概率不改变欧线淡季（9~10月）运力过剩的格局，但或放大旺季（6~8月）运力出现缺口的概率：中东红海贸易流一种可行的方案为：经非洲好望角、进入地中海枢纽（主要是埃及、土耳其）、再转陆运，或者海运至沙特红海沿岸的吉达港（再转运）。Gemini联盟3月6日推出新航线——马士基AE19航线/赫伯罗特SE4航线，通行路径为远东-好望角-地中海枢纽-沙特 吉达-地中海枢纽-好望角-远东。②新加坡、印度等东南 亚枢纽港存潜在堵港隐患 ；亚洲运起港空箱周转或受到影响，间接影响欧线周转效率。。 ③运费端，3月第三周市场运价中枢位于2500~2600美元/FEU，折SCFIS指数大约在1800~1900点之 间：①Gemini联 盟，马 士 基3月第 四 周上 海-鹿 特 丹沿 用2200/2300（40GP/40HQ）美元；②MSC 3月15日-3月21日提涨100至2740美元/FEU；③OA联盟，中远3月15日-21日2800美元/FEU，长荣3月15日-21日2700~2750美元/FEU；OOCL与中远同步，报2800美元/FEU，从中东航线抽调的COSCO SHIPPING PLANET揽货价格沿用2250美元/FEU。④PA联盟，ONE 3月第三周价格基本沿用3月上半月的2200美元/FEU，同时辅以SPOT优惠价2000美元/FEU进行收货；YML周一报价2700美元/FEU，后续或有第二轮调整，关注是否会选择跟进ONE。中期4月按照惯例船司仍有推涨行为。 ④成本端：油价上涨推动船司征收紧急燃油附加费，计入SCFIS指数，具体生效时间综合参考航运交易所和班轮公司通知。目前公布对全航线征收紧急燃油附加费的班轮公司有两家：3月9日，达飞宣布自3月26日起对全航线（去程）征收紧急燃油附加费300美元/FEU。3月10日，马士基宣布自3月25日起对全航线（去程）征收紧急燃油附加费400 美元/FEU。 整体来看，短期盘面受到地缘情绪的扰动较大。①近月2604基本平水3月第三周即期运费，需注意紧急燃油附加费实际生效时间是否会来得及反应在2604合约（具体生效时间综合参考航运交易所和班轮公司通知），关注其他船司燃油附加费跟进情况。②关注地缘扰动带来的集运中东航线变更行为，警惕地缘情绪反复。策略上，整体观望为主。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋 势强度取值范 围为【-2,2】区间整数 。强弱程度 分类如下：弱 、偏弱、中性 、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标