固收周报：周观：收益率曲线陡峭化态势进一步确立（2026年第10期）

2026-03-15 李勇,陈伯铭,徐沐阳,徐津晶东吴证券尊敬冯

国内债券市场：本周10年期国债收益率上行3.25bp至1.8225%，主要受通胀预期和地缘政治冲突影响。同业活期存款利率下调预期对短端利率形成利好，但长端利率仍可能震荡上行，维持收益率曲线陡峭化判断。
美国通胀数据：美国2月CPI同比上涨1.3%，PPI同比下降0.9%；CPI和核心CPI均维持低位平稳，但PCE和核心PCE再度走强，显示内生通胀压力尚未消退。
美国消费与就业数据：密歇根大学消费者信心指数边际修复，但预期指数回落；首次申请失业金人数回落，但持续领取失业金人数维持高位，显示美国经济短期增长动能偏脆弱。
美联储政策立场：美联储维持谨慎立场，短期降息预期受到压制，市场交易主线仍是“高利率维持更久”。克利夫兰联储主席梅斯特重申当前政策立场“处于有利位置”，预计利率将在“相当长一段时间内”保持不变。
美债收益率预测：基于美国通胀和经济增长态势，美债长端仍有配置机会。
资产配置建议：建议美债长端，美股蓝筹及黄金的长期配置机会。
风险提示：大宗商品价格波动风险，宏观政策变动风险，经济基本面变化超预期。