核心观点与关键数据
炼油板块：
- 原油价格波动： 受中东地缘政治紧张局势影响，霍尔木兹海峡航运受阻，沙特等国生产出口受冲击，市场对供应中断的担忧加剧，推动国际油价大幅冲高。特朗普宣布暂时豁免部分石油相关制裁增加市场供应后，油价回落，但霍尔木兹海峡再度遇袭事件导致供应担忧重燃，油价再度反弹。截至2026年3月13日，布伦特、WTI原油价格分别为103.14、98.71美元/桶。
- 成品油价格与价差： 国内外成品油价格及价差明显上涨。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7780.29、9317.43、6642.31元/吨，与原油价差分别为2881.75、4418.90、1743.78元/吨。国外市场，东南亚、北美、欧洲柴油、汽油、航煤价格及价差均显著上涨。
化工品板块：
- 聚烯烃： PE产品价格上涨，价差震荡运行。EVA供应收紧，产品价格上涨，价差小幅改善。PP产品价格持续提升，价差震荡运行。
- 芳烃与丙烯腈： 纯苯、苯乙烯、丙烯腈、MMA价格强势上涨，价差明显改善。丙烯腈成本端支撑增强，价格上涨，价差扩大。MMA价格大幅提升，价差明显改善。
- 聚碳酸酯： PC价格上涨，但价差明显收窄。
聚酯&锦纶板块：
- 上游原料： PX、PTA、MEG价格大幅上涨，PX与原油价差扩大，PTA利润收窄。
- 涤纶长丝： 成本支撑强势，供应量增加，需求端开工率提升但分化，长丝累库但盈利改善。
- 锦纶纤维： 产品价格明显上调，价差小幅扩大。
- 涤纶短纤与聚酯瓶片： 价格明显上涨，盈利提升，开工率有所变化。
市场表现：
- 6大炼化公司股价： 近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-10.63%）、恒力石化（-9.46%）、东方盛虹（-13.92%）、恒逸石化（-2.22%）、桐昆股份（-10.47%）、新凤鸣（-7.06%）。近一月涨跌幅分别为-9.98%、-9.32%、-11.01%、-3.03%、-15.21%、-18.38%。
- 信达大炼化指数： 自2017年9月4日至2026年3月13日，涨幅为+92.19%，石油石化行业指数涨幅为+65.76%，沪深300指数涨幅为+21.41%，布伦特原油价格涨幅为+97.06%。
研究结论：
- 中东地缘政治风险对油价及化工品价格影响显著。
- 化工品价格受成本端支撑明显，但需求端存在分化。
- 炼化板块整体盈利能力有所改善，但股价表现受多种因素影响。
风险因素
- 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
- 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
- 地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。
- PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
