钢材周报：需求边际修复，钢价延续震荡

周度评估及策略推荐

周度小结

本周钢材市场呈现震荡趋稳态势。宏观方面，美伊军事冲突从大规模空袭转向僵持与外交拉锯，对商品价格造成一定波动。产业层面，市场传闻BHP纽曼粉被纳入现货限制名单，推动原料价格上行，为成材价格提供成本支撑。

供应

• 铁水产量：221.2万吨，环比减少6.39万吨，同比-4.07%，高炉端生产略有回落。
• 螺纹钢产量：195.3万吨，环比+12.69%，同比-14.00%，其中长流程产量166.29万吨（环比+2.89%，同比-15.82%），短流程产量29.01万吨（环比+148.16%，同比-1.86%）。
• 热轧卷板产量：295.26万吨，环比-1.94%，同比-7.34%，整体保持相对稳定。
• 利润：钢厂盈利率41.13%，较前期改善，华东地区螺纹高炉利润约81元/吨，处于微利状态。
• 基差：螺纹钢基差100元/吨，热轧卷板基差-15元/吨，螺纹基差收敛，热卷转为贴水。

需求

• 螺纹钢表观消费量：176.81万吨，同比-24.18%，环比+80.00%，需求明显回升但同比仍偏低。
• 热轧卷板表观消费量：295.36万吨，同比-10.86%，环比+4.90%，制造业端需求温和修复。
• 板材需求韧性相对强于长材。

库存

• 螺纹钢库存：894.17万吨，同比增加40.38万吨，库存继续累积，处于偏高水平。
• 热轧卷板库存：471.59万吨，同比增加55.37万吨（+13.30%），库存维持高位，板材库存压力仍然存在。

小结

当前钢材基本面处于淡季向旺季过渡阶段，供需矛盾尚未完全缓解。短期市场核心在于需求恢复强度与库存去化节奏，旺季需求未充分验证前，钢价大概率维持区间震荡。需重点关注终端开工节奏、库存去化速度及原料价格走势。

期现市场

（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）