中东局势仍未明朗 豆类油脂板块震荡偏强

行情复盘

3月11日，豆粕期货主力合约收涨3.58%至3068.0元，持仓量增加143460手至2030946手。

背景分析

美豆价格上涨主要受中国后续采购预期驱动，本周中美代表将就特朗普访华事宜进行会晤，可能签订美豆订单，预计特朗普访华时间为3月31日至4月2日。国内豆粕因抛储未能落地引发市场猜测，“抛储延迟”及“大豆证书”问题被炒作，内盘涨幅大于外盘。

美国农业部报告

• 阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从4850万吨下调至4800万吨，巴西产量预期维持在1.8亿吨。
• 美国2025/26年度大豆供需预测显示进口和压榨量增加，期末库存保持不变，大豆进口量增加500万蒲式耳，压榨量增加500万蒲式耳。
• 巴西2月对华装出下修至910万吨，3月对华排船增至1300万吨，港口排装暂无明显压力；美湾/美西3月对华排船分别增至90/80万吨，已装量分别为30/20万吨，美湾排装不及预期。

后市展望

美豆驱动仍为中国采购，需关注特朗普访华及订单签订情况。国内豆粕因抛储延迟及“大豆证书”问题持续上涨，后期需关注大豆到港及进口大豆抛储时间表。

油脂板块

• 孟买贸易商表示，国际油脂价格上涨过快，买家更倾向于采购本地库存，2月份毛棕榈油到岸价比毛豆油低约100美元/吨，目前两者价格基本持平。
• 马来西亚3月1-10日棕榈油出口量增加37.9%至622445吨。
• 中东局势不明朗及印度增加采购支撑油脂板块，但需关注中东局势变动带来的市场情绪风险。

关联品种

豆粕、棕榈油、油菜籽油所属公司：冠通期货。