燃料油日报：局势仍不明朗，盘面震荡偏强运行

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.78%，报3333元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.02%，报3921元/吨。
• 宏观因素：伊以冲突升级导致原油价格偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但局势仍不明朗，市场或面临反复波动。
• 高硫燃料油基本面：夏季临近，中东、埃及等地发电端需求提升，市场短期存在支撑。以色列天然气出口受损可能推高埃及对高硫燃料油的采购。若伊朗炼厂和港口受损，亚洲高硫燃料油供应或减少，我国炼厂原料来源或边际收紧，市场面临潜在上行风险。
• 低硫燃料油基本面：短期供应压力有限，5月国产量低位，新加坡船燃销量显著增长，下游需求良好。但国内炼厂检修季结束预计将推动国产量回升，整体市场缺乏持续走强驱动。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求不及预期、欧佩克增产幅度超预期、船燃需求不及预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁