中东地缘局势或有缓和 豆粕油脂短期偏震荡运行

豆粕

• 行情复盘：4月1日豆粕期货主力合约收跌1.51%至2875.0元，资金整体流出4399.27万元。
• 背景分析：USDA大豆播种面积预测低于预期，但库存高于预期；中东局势推高氮肥成本，间接支撑豆粕价格；特朗普称5月访华重燃中国增购美豆预期。
• 后市展望：巴西大豆丰产带来季节性压力，阿根廷大豆作物评级改善；国内油厂开机下滑、豆粕库存小幅增加，生猪及禽类存栏高位支撑刚性需求，但养殖端利润不佳限制追高意愿；关注4月后巴西大豆集中到港压力，预计短期偏震荡，后续关注中东局势、南美产量等。

生猪

• 行情复盘：全国生猪交易均重小幅上涨至125.89公斤，环比微增0.27%；部分产区养殖端被动压栏，大猪出栏占比较高；屠宰端气温升高、大猪需求偏弱，对大猪扣罚力度加大。
• 需求分析：气温适宜生猪增重，养殖端减重出栏意愿增强，但终端需求未见明显改善；下周交易均重或由涨转跌，但跌幅有限；屠宰企业开工率环比上涨至35.78%，养殖企业出栏积极性高。
• 利润分析：自繁自养理论盈利为-285.04元/头，仔猪育肥盈利为-219.31元/头，环比增28.82元/头；美以与伊朗冲突或推高饲料原料价格；预计短期价格维持震荡磨底走势。

棕榈油

• 背景分析：美国环保署新规上调可再生燃料产量目标，印尼计划提升生柴中棕油掺混比例至50%，支撑油脂市场；中东停火希望升温，原油下跌利空油脂。
• 后市展望：市场预期马棕油3月产量增幅有限，出口强劲或推动产地库存下降；国内大豆库存下滑，油厂开机率下降，高价抑制终端消费；整体供需宽松，预计短期偏震荡，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及南美大豆产区天气。