贵金属期货周报：中东局势扰动加剧 贵金属震荡偏强

一、行情回顾
本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别上涨3.27%和10.79%，COMEX金银上涨4.24%和13.8%；内盘SGE金银T+D分别上涨3.19%和18.66%，SHFE金银上涨3.29%和16.34%，市场整体情绪发生明显转变。

二、重要事件及其基本面

1. 美联储与就业数据：美联储理事沃勒表示1月就业数据偏乐观但噪音大于信号，政策路径保持数据依赖，3月降息取决于2月劳动力市场数据。
2. 特朗普国情咨文：聚焦高生活成本应对，要求科技巨头自担AI电力成本、推进医疗补贴改革，但核心关税政策被最高法院否决，市场关注贸易替代方案。
3. 中东局势升级：美军双航母部署以色列水域，伊朗报复性导弹袭击引发区域冲突外溢风险，中国外交部提醒公民暂勿前往伊朗。

三、美元指数
美国1月核心PPI超预期支撑美元，但美联储政策依赖性及中东避险情绪升温削弱美元上行动力，特朗普力挺关税政策但被否决进一步压制美元。

四、库存
COMEX金库存减少59.51万盎司至3332.11万盎司，银库存减少592.45万盎司至3.6亿盎司。

六、ETF持仓
SPDR黄金持仓增加22.58吨至1101.33吨，SLV白银持仓增加474.8吨至15992.4吨。

七、国内期货市场持仓
沪金主力期货持仓减少4406手至150146手，沪银主力期货持仓减少27335手至171170手。

八、后市展望
中东地缘冲突加剧避险需求，贵金属板块整体受提振。黄金凭借更强的避险属性与配置价值，价格韧性或相对更强；白银弹性通常更大。