一、DCI周期及订单情况
- DCI行业处于超级周期，核心逻辑为需求爆发与产业链扩产验证。
- Ciena积压订单2026年Q1达70亿美元，其中DCI订单占比45%，预计2026年下半年交付速度显著提升。
- Ciena资本开支达7.4亿美元，同比增长175%，环比增长65%，800G相干光模块已开始大量出货。
- Dell’Oro Group预计2026年DCI收入增速将远高于光通信整体市场，云厂商加速补足网络基础设施欠账。
- 德科立在DCI领域技术领先，2025年DCI业务营收达1亿元，无锡一期产能优先供应DCI设备。
- 400G相干光模块订单规模达亿元级别，800G及1.6T相干光模块处于测试阶段，业务放量进入临界点。
- DCI产品高度定制化，订单呈CASE-BY-CASE模式，交付节奏分散但不影响超级周期判断。
二、OCS业务情况
- OCS存在大端口和小端口两大应用场景，需求呈现差异化特征。
- 大端口OCS主要用于大厂SI网络层和DCNI spine层，典型配置128端口以上，需第三方方案显著优于自研方案才能放量。
- 小端口OCS主要用于光通信器件生产管理，需求为脉冲式。
- 市场空间方面，若单端口价值量200美元，2027年TPU出货量达800万片时，OCS市场空间约32亿美元。
- OCS需求已扩展至其他北美云厂商，Crehan预计其市场规模将远超此前2030年20亿美元的目标。
- 德科立作为OCS整机方案提供商，32端口交换机产品已成熟，64端口产品计划2026年H1交付样机。
三、1.6T光模块业务情况
- 1.6T光模块具备长生命周期与供需紧张特征，核心原因是400G SERDES研发困难。
- 大厂资本开支指引超预期，预计近两年供需持续紧张，需求外溢对公司业绩提升显著。
- 德科立在1.6T领域进展明确，已与某CSP厂商达成合作，2026年下半年将交付量产订单，物料端完成验证。
- 技术上，德科立是行业较早推出薄膜镍酸锂调制器解决方案的厂商，并通过参股尼奥光电保障物料稳定。
四、公司业绩与产能规划
（一）业绩表现
- 2025年受电信传输市场整体承压影响，公司营收同比增长但规模净利润承压。
- Q4业绩显著改善，规模净利润达3000多万元，同比增长37%，环比增长175%，标志业绩进入企稳提升关键阶段。
（二）产能规划
- 国内产能：IPO募投项目一期于2025年中期投产，正处爬产阶段；二期计划2026年H2投产并进入爬产。
- 海外产能：定增的泰国基地2026年Q1完成工程安装，计划3月底投产，预计年均新增营收10亿元。
- 产能目标：预计2026年底产能将达30亿元（需结合爬产实际情况）。
（三）募资计划
