德科立机构调研纪要

公司2024年半年度经营情况

2024年上半年，公司实现营业收入40,911.38万元，同比增长13.90%；净利润5,420.21万元，同比增长13.47%。剔除股份支付费用后净利润为6,262.67万元。毛利率同比回升，经营稳中向好。研发投入4,987.85万元，同比增长39.29%，占营收比重12.19%，研发投入持续增长，新产品、新技术储备丰厚。

互动问答总结

1. 毛利率同比变化原因

   • 受400G骨干网建设影响，部分领先产品获得较大订单，毛利率提升；
   • DCI产品研发投入大，技术难度高，前期成本高，但未来利润增长潜力大；
   • 光模块产品销售策略调整，导致毛利率略有下降。

2. 数据和接入类产品收入增长

   • DCI产品增长较快，同时基数较小导致同比增幅达60%；
   • 公司对数据和接入类产品投入资源较多，保持较高增长预期，但运营商设备投资不及预期，需谨慎。

3. DCI市场未来发展

   • 全球算力规模快速增长，大语言模型推动算力需求爆发，海外DCI需求将迎来关键发展节点。

4. 产能规划

   • 无锡一期厂房今年年底投入使用，二期厂房2025年底投入使用；
   • 泰国工厂建设期一年，2025年底投入使用，公司将结合订单需求合理安排产能释放。

5. 非相干400G产品性能与成本

   • 现有产品方案可满足80km需求，直接物料成本约为相干产品的四分之一至二分之一。

6. 国产化率提升优势

   • 公司提前多年测试认证，形成全面的产品和服务体系，获得运营商认可；
   • 原创技术积累将进一步提升国产化率，促进国内市场发展。

7. 薄膜铌酸锂（TFLN）应用情况

   • TFLN调制器芯片是单波100G/200G产品的主要技术方向之一，部分项目已开发完成，部分仍在测试中；
   • TFLN方案在400G/800G长距离应用场景中优势明显，适合算力网络建设。

8. 行业并购整合影响

   • 头部客户通过并购加速进入算力网络市场，行业竞争加剧；
   • 公司将主动对接头部客户，发挥技术优势，加快研发，以JDM、OEM等方式深度合作。

9. 骨干网与城域DCI需求展望

   • 骨干网维持现有发展速度，DCI需求已显现，算力城域网建设将迎来高增长，未来DCI需求快速增长。