德科立机构调研纪要

德科立机构调研报告 调研日期:2024-10-29 无锡市德科立光电子技术股份有限公司是一家专业从事光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售的高新技术企业。公司成立于2000年,位于无锡国家高新开发区内,占地86亩。自成立以来,公司承担过国家火炬计划项目、国家高技术产业化示范工程、863项目、江苏省科技成果转化等项目,曾荣获国家科技进步二等奖。公司设有江苏省省级工程技术研究中心、江苏省省级企业技术中心、无锡国家高新技术产业开发区博士后科研工作站企业分站,并与江苏省产业技术研究院共同建设了联合创新中心。公司拥有良好的研发条件、先进的生产和检测设备,具有严格的质量保证体系和灵活的管理机制。公司以博士、硕士为主体的研发队伍为客户奉献新产品、高技术的中坚力量和可靠保证。公司本着客户至上的服务理念,竭诚为客户提供良好的技术、优良的产品和服务。公司的产品已通过德国TUV认证机构的ISO9001:2O15质量体系认证,成为多家全球知名厂商的优良供应商。 2024-10-31 董事长桂桑,董事、董事会秘书、副总经理、财务总监张劭 2024-10-29 业绩说明会电话会议 国联证券 证券公司 - 东方基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 东证资管 资产管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 工银理财 其它金融公司 - 光大证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国融基金 基金管理公司 - 国联资管 资产管理公司 - 国投证券 证券公司 - 海南希瓦私募基金 资产管理公司 - 海通证券 证券公司 - 弘君基金 - - 泓澄投资 投资公司 - 华创证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - Jefferies 外资银行 - 玖鹏资产 资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 启泰私募 - - 三鑫基金 - - 山西证券 证券公司 - 山西资管 其它 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西部通信 - - 财通基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 远策投资 投资公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商信诺 寿险公司 - 招商证券 证券公司 - 中航基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 中信建投自营 其它 - 中信资管 资产管理公司 - 慈阳投资 投资公司 - 大成基金 基金管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 第一部分、公司2024年第三季度经营情况 公司前三季度收入增长9.45%,归母净利润同比增长15.03%,扣非归母净利润同比增长35.44%,在此情况下,今年研发费用投 入继续保持高速增长,产品开发工作进展符合预期,底层技术储备、产品开发、客户拓展、产能建设基本上按照计划在稳步推进。公司经营情况保持平稳、业绩趋势良好。 从下半年行业整体需求来看,无线业务投资支出下降较大,算力需求是为数不多的亮点,我们对此持谨慎乐观的态度。 第二部分、互动问答1、关注公司一期厂房建设的进展情况,以及未来产能规划;在DCI订单上有没有一些展望,这些需求在一期厂房的产能建设上有否考虑,对明年的收入会有什么样的贡献? 答:一期厂房已进入装修阶段,设备进场调试还要一段时间,预计明年年初可以投入使用。此前,我们对现有老厂房也做了一些整合和布局 调整,目前都已经完成,现有厂房利用率得到提升,对现有产能也是一个重要补充。DCI在北美的需求出来之后大家都比较关心,从整个算力网或者新型光网络发展趋势上,我们很早就判断DCI将会是一个增量需求,公司在IPO前就已经在规划DCI产品,近年来一直积极稳步推进DCI产品开发。目前客户的拓展还是顺利的,客户信息是保密的,希望大家理解。今年加大了DCI产能建设力度,目前针对客户订单仅完成部分交付,当前交付压力还是很大。DCI目前利润情况还不理想,主要因为现阶段仍在投入期,产品开发投入大,产品良率不稳定,产能提升还亟待改善,希望DCI在下一年度能有较快提升。 2、公司在手订单保持稳定,总体上我们预期三季度会环比增长。那么三季度收入整体规模比二季度略微有环比下降,主要原因是什么?答:三季度收入环比略有下降是一个正常的季节波动,而不是订单需求发生变化。我们会有一些季度性的波动,这个波动不影响我们整体发 展状况,前三季度同比还是保持增长的。公司目前营收规模基数比较小,一两个订单的结算周期推延就会影响当期营收。未来随着我们营收规模提升后,这样的波动对公司业绩的影响就会减少很多。 3、国内外不同的客户对DCI的需求有哪些不同? 答:国内市场整体规划更好,比如运营商有统一的标准体系、扩展连续性比较好。国外厂家完全是独立的,每个需求方会根据自己的机房条件定制需求,也会对使用的芯片提具体的要求。同时海外DCI需求主要是大颗粒度堆积,整体看国外产品的需求结构相对简单。 4、运营商CAPEX下降对我们老产品有没有影响? 答:我们还在做常规产品。国内我们有一些优势,在相干通信、电力通信传输市场,还是稳定增长的。比如前传市场,目前运营商还在招标 ,虽然边际利润已经很小,但是我们也不想放弃,因为是公司比较熟悉的领域,我们在这些领域是有一些独特的技术应用,因此还是很有意义的,长距离前传领域我们的占比还是有提升的。我们常规产品的基本盘是相对稳定的。 5、DCI这块市场空间多大? 答:DCI的空间很大,产品也有技术迭代的要求。我们现在产能规模,是按照2到5个亿来做的。根据市场需求研判,就我们自身的技术能力和资源来看,这个产能规划还是按照非常保守的思路去实施的,当然我们也做了一些突发性准备,以应对可能出现的需求爆发。现在客户用的主要是第一代的产品,也许下一代产品会有一些新的技术要求,如果需求出现大量增长,那保交付可能会优先于产品迭代。 6、针对DCI这个市场,我们现在有哪几类产品? 答:我们目前在交付的DCI产品主要以400G为主,然后也有一部分600G,马上要做的是800G。产品类型方面包括Cband,Lband 和C+Lband,有一部分需求包括Oband,客户还有许多不同的需求。有些客户对波段、芯片、制程也都有要求。DCI产品我们起步较早,目前稍微占点优势。 7、从目前公司能感受到的收益弹性来看,比如说未来1到2年,是来自于国内的需求的弹性更大,还是说海外的需求会弹性更大呢? 答:一到两年内,我们认为国内需求弹性更大,现在跟国内市场的沟通效率会更高一点。如果时间拉长到三至五年看,我们认为海外市场弹性要大很多,我们目前海外制造基地正在建设中,现阶段,我们缺少稳定的海外供应能力,因此我们对获取海外新订单保持适度克制。