风电板块推荐更新全球缺电逻辑持续催化电新板块估值洼地

AI、电气化、及地缘风险影响带来的全球缺电大背景下，我们看好风电作为拥有良好基本面、同时兼具缺电逻辑的电新子版块，有望受益于当前较低的估值水平，成为下一阶段市场关注的重要方向。 重点推荐两条主线：一、受益于价格回涨、盈利弹性确定性释放且估值仍处洼地的整机环节；二、以伊冲突及数据中心建设需求带动下、长期需求逻辑持续强化的欧洲出海链。 风电板块推荐更新：全球缺电逻辑持续催化，电新板块估值洼地-260311 AI、电气化、及地缘风险影响带来的全球缺电大背景下，我们看好风电作为拥有良好基本面、同时兼具缺电逻辑的电新子版块，有望受益于当前较低的估值水平，成为下一阶段市场关注的重要方向。 重点推荐两条主线：一、受益于价格回涨、盈利弹性确定性释放且估值仍处洼地的整机环节；二、以伊冲突及数据中心建设需求带动下、长期需求逻辑持续强化的欧洲出海链。 整机：受前期低价订单消化影响，2025年整机板块盈利表现明显弱于零部件环节，但行业中标均价持续上涨，且开年以来一直维持较高水平，展望2026年，行业需求在出海带动下仍将保持增长，前期中标交付的高价订单将在交付占比中持续提升，并驱动整机环节盈利呈现逐季度提升的趋势。 此外，当前纯风机制造标的（运达、三一）26年PE基本处于10-15X水平，行业估值仍处较低水平。 重点推荐：运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能、东方电气。 欧洲出海链：23-25年欧洲各国政府拍卖的大量海风项目进入供应链招标阶段，我们预计今明两年管桩等供应链环节年均订单释放量超10GW（25年管桩仅释放3GW），本土供给释放持续低于预期，国内各环节出口均有望取得超预期进展或订单落地。 同时，以伊冲突对欧洲能源自主神经的重新触动，以及数据中心带来的额外用电需求进一步强化中长期欧洲海风的需求逻辑，预计2031年起年装机量将超15GW，且对供应链的需求催化将最快在今明两年看到。 重点推荐：大金重工、明阳智能、东方电缆、天顺风能、海力风电。