东吴电新地缘冲突天然气暴涨补贴全球缺电催化龙头多维布局持续高增可期

欧洲天然气价格飙升，截至3月2日22:00，荷兰天然气期货TTF日内涨幅达49.1%，创52周新高，近3个月涨幅超70%。2022年欧洲天然气价格暴涨时，电价上涨带动户储装机量翻番至5-6GWh。

受天然气价格暴涨、补贴政策及全球缺电等多重因素催化，欧洲户储需求有望起量：

1. 英国“温暖家园计划”投入150亿英镑推动光储热泵发展，预计新增光伏带动24GWh户储增量。
2. 乌克兰发电设施损毁，政策补贴及刚需推动下，2026年户储装机预计超2GWh，灾后重建或带来34GWh增量。
3. 荷兰取消净计量政策，倒逼存量用户增配储能，预计带来20GWh以上增量。

2026年欧洲户储装机量预计达14GWh，同比增长37%，未来4年维持20%复合增速。澳洲补贴加码驱动户储爆发，2025年H1补贴23亿澳元，12月追加至72亿澳元，2025年户储装机超5GWh，2026年预计达8GWh。

行业趋势：

• 一体机趋势明显，电池包自配率提升至50-80%，成为厂商收入重要增量。
• 工商储及大储成为新增长动能，制造业回流、数据中心建设及能源价格上涨推动户储需求。

短期看，各户储排产3月创新高，Q1业绩环比增长，景气度持续上行。

投资建议：推荐德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源、派能科技、科士达、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能。

风险提示：竞争加剧、政策变化等。