子行业周度核心观点
风电
- 上半年风电项目环评规模同比增长44%，主席发文再提反内卷，Q3陆风机组中标均价环比提升6%，重申看好整机量价持续超预期观点。
- 欧洲海风政策持续积极转变，荷兰政府计划投入10亿欧元补贴海风项目，德国政府考虑采用差价合约机制替换负补贴招标机制，看好政策逐步扭转后欧洲海风项目需求加速释放。
- 投资建议：依次看好整机、两海、零部件三条主线。
氢能与燃料电池
- 国内外氢能板块共振，板块基本面拥有多重利好，后续政策持续落地带来催化，强烈推荐板块底部布局。
- 美国数据中心电力缺口巨大，SOFC将在数据中心持续应用，带来成倍数级别增长。
- 绿色航运带动甲醇船需求高增，绿醇生产商具备盈利高弹性。
- 绿氢项目加速兑现，带动电解槽需求高增。
- 免除高速过路费，燃料电池汽车加速放量。
- 投资建议：关注SOFC、绿醇生产商、电解槽设备商、燃料电池系统商。
光伏&储能
- 隆基与晶科就专利纠纷达成和解意义重大，多晶硅能耗限额新标准征求意见，反内卷行动持续取得积极进展。
- 前重点看好三条主线：大储龙头、第二成长曲线、反内卷受益。
- 投资建议：关注大储龙头、光伏玻璃、低成本硅料、高效电池/组件、金刚线龙头、辅材、设备、逆变器/电力电子企业。
AIDC液冷
- 液冷板块进入横盘调整阶段，但仍保持了较高的市场关注度，当前时点国内液冷逻辑将紧跟国产算力提升→终端应用需求增加→大厂Capex指引上修→新建数据中心增速提高→PUE及功耗要求下，液冷需求&渗透加速。
- 投资建议：关注龙头标的、确定性订单企业、市场格局及技术壁垒较高的环节、多零部件环节、IDC侧整体解决方案商、新技术发展方向。
锂电
- 固态电池产业化持续推进，松下能源、蜂巢能源、SK On均宣布推进固态电池研发及产业化。
- 投资建议：关注产业链投资机会。
电网
- 首条多端柔直特高压藏东南-粤港澳开工，总投资532亿元，重申看好Q4特高压招标提速。
- 国网输变电设备四批招标141亿元，同比+16%，主网建设稳步推进。
- 国网计量设备2批招标47亿元,上市公司中标占比55%,回升至23年高位,本周电表25年新标准发布，看好国网三批电表招标量价齐升。
- 投资建议：关注AIDC相关、变压器出海、主干网建设、特高压方向。
工控
- 8月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比平稳增长，增速略有提升，下半年终端需求有望持续复苏。
- 当前内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线。
- 投资建议：重点推荐雷赛智能、汇川技术、信捷电气等。
新能源车&整车
- 金九银十新车周期持续，车市表现维持平稳。
- 吉利银河M9、华为享界S9T正式上市，进入月底新车将开启批量上市周期，并在10月转化为销量，车市逐渐走向活跃。
- 投资建议：看好车市后续表现。
产业链主要产品价格及数据变动情况及简评
锂电产业链
- MB钴价格震荡上涨，碳酸锂价格回涨，三元材料价格随原料上涨，磷酸铁锂价格区间震荡，负极材料价格延续低位，负极石墨化价格延续低位，六氟磷酸锂价格呈现上涨趋势，隔膜价格平稳。
投资组合
- 风电、光伏、储能、电力设备与工控、氢能、锂电、新能源车&整车领域的投资建议。
风险提示
- 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
